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미국 현지시간 10월 8일 WTI는 3.6%, 브렌트유는 4.1% 상승했습니다. 중동의 원유 수송 불안과 미국 원유 생산 차질이 겹치면서 국제유가가 크게 올랐습니다.
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이런 상황에서는 국내 정유기업들도 자연스럽게 시장의 관심을 받을 수 있습니다.
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하지만 국제유가가 상승했다고 해서 정유기업의 이익이 무조건 증가하는 것은 아닙니다.
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S-Oil을 이해하려면 국제유가와 정제마진을 구분해야 합니다.
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정유회사는 원유를 구입해 휘발유와 경유 등 석유제품으로 가공한 뒤 판매합니다.
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따라서 원유 가격 자체도 중요하지만 석유제품 판매가격과 원유 구입가격 사이의 차이인 정제마진이 실적에 중요한 영향을 미칩니다.
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예를 들어 국제유가가 올라도 휘발유와 경유 가격이 그만큼 오르지 못하면 정유회사의 수익성이 악화될 수 있습니다.
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반대로 국제유가가 상승하는 과정에서 석유제품 가격이 더 빠르게 오르고 재고평가 이익까지 발생한다면 실적에는 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.
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그래서 단순히 미국 에너지주가 상승했다는 사실만으로 S-Oil의 추가 상승을 예상하기는 어렵습니다.
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실제로 S-Oil은 10월 8일 국내장에서 16만8,700원으로 마감하며 1.11% 하락했습니다.
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전날까지 유가 상승 기대가 어느 정도 주가에 반영돼 있었을 가능성도 생각해야 합니다.
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이번 미국장에서는 에너지 업종이 강세를 보였지만 국내 정유주는 이미 최근 큰 폭으로 움직였기 때문에 단기 차익실현 압력이 나타날 수도 있습니다.
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따라서 다음 거래일에는 시초가보다 종가까지 매수세가 이어지는지가 중요합니다.
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특히 S-Oil과 SK이노베이션이 동시에 상승하는지 확인해보고 싶습니다.
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두 종목이 비슷한 방향으로 움직인다면 정유업종 전체에 대한 기대가 영향을 주고 있을 가능성이 있습니다.
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반대로 S-Oil만 약하거나 SK이노베이션만 강하다면 두 기업의 사업구조 차이가 주가에 반영되고 있을 수 있습니다.
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앞으로 국제유가와 함께 휘발유·경유 정제마진의 움직임을 확인할 필요가 있습니다.
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또 중동의 공급 불안이 단기간에 완화될 경우 유가가 빠르게 하락할 수 있다는 점도 고려해야 합니다.
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오늘의 관심 포인트는 유가 급등 자체보다 높은 유가가 정유업종의 실제 수익성 개선으로 이어질 수 있느냐입니다.