요즘 미국 빅테크들 보면 매출은 계속 잘 나오는데 주가는 오히려 얻어맞는 경우가 많네요.

이유가 뭔가 했더니 AI 인프라 투자 때문에 현금이 엄청나게 빠져나가고 있다고 합니다.

올해 3분기 잉여현금흐름(FCF)을 보면

• 아마존 : 약 334억6천만달러 적자

• 알파벳(구글) : 약 91억달러 적자

• 메타 : 약 21억2천만달러 적자

• 마이크로소프트 : 약 186억달러 흑자

아마존, 구글, 메타 세 곳의 적자를 합치면 무려 447억달러, 우리 돈으로 약 60조원입니다.

반면 마이크로소프트는 AI에 막대한 돈을 투자하면서도 현금흐름 흑자를 유지했네요.

근데 이게 무조건 기업이 돈을 못 벌고 있다는 뜻은 아닙니다.

잉여현금흐름은 영업활동으로 벌어들인 현금에서 설비투자 등을 빼고 남은 돈인데요.

지금 빅테크들은 데이터센터, AI 반도체, 서버 장비에 워낙 많은 돈을 쓰다 보니 일시적으로 마이너스가 커진 측면도 있습니다.

문제는 투자한 돈을 언제 회수할 수 있느냐겠죠.

모건스탠리는 내년 AI 빅테크와 네오클라우드 기업들의 잉여현금흐름 적자 합계가 약 5,400억달러에 이를 수 있다고 전망했습니다.

우리 돈으로 700조원이 넘는 규모니 숫자만 보면 좀 무섭긴 합니다ㅋㅋ

그렇다고 당장 AI 거품이 터진다고 단정하기도 어렵습니다.

실제로 메타의 자금 조달에는 예정 물량보다 훨씬 많은 청약이 몰렸고, 마이크로소프트 회사채 발행에도 상당한 투자 수요가 확인됐다고 하네요.

결국 시장도 AI 투자가 끝났다고 보는 게 아니라 돈을 얼마나 효율적으로 쓰느냐를 따지는 단계에 들어간 것 같습니다.

개인적으로는 이 부분이 삼성전자나 SK하이닉스 투자자들에게도 중요해 보입니다.

빅테크가 데이터센터 투자를 계속 확대하면 HBM과 서버용 메모리 수요에는 긍정적이겠죠.

반대로 현금 부담 때문에 투자 계획을 줄이기 시작하면 반도체 수요 전망에도 영향을 줄 수 있고요.

다만 현금흐름 적자가 곧바로 투자 축소로 이어지는 건 아니니 실제 설비투자 계획이 바뀌는지 확인할 필요가 있겠습니다.

제 생각에는 지금 AI 시장의 핵심은 투자금 규모보다 그 돈으로 얼마나 빨리 수익을 만들어내느냐인 듯합니다.

여러분은 빅테크들의 현금흐름 적자 어떻게 보시나요?

미래를 위한 정상적인 투자 과정일까요, 아니면 AI 투자 과열의 경고 신호일까요?

댓글로 의견 나눠주시고 추천·스크랩도 부탁드립니다ㅎㅎ

다들 성투하세요!