머리아픈 내용일 수 있지만 가급적 쉽게 풀려고 노력했어용,,

 

 

전반적으로 스큐를 제외한 나머지는 평범

 

다만 꼬리위험 수요만 극단적 1년 백분위 100로 연내 최고치

 

하루 빠졌어도 연내 최고치인 건 달라지지 않음

 

vix / vvix

 

둘 다 빠지긴 했는데 눈에띄는 건 빠진 정도가 다름

 

vvix는 변동성(vix)의 변동성인데 vix 콜 수요가 아직 꺾이지 않은듯 보임

 

월가 IB쪽에서도 vix 콜 헷징으로 들고가라고 뭐 그랬었는데 지들이 사고있는건지 뭐 어쨌든

 

vix 기간구조

 

 

기간구조 역전 직전이었는데 일단은 어느정도 안정

 

 

 

 

cor1m / 3m 

 

내재상관은 여전히 종목장세 성격

 

모든 종목이 다 같이 폭락한다에 수요가 부족하다는 뜻

 

금요일에 좀 뛴다 싶었는데 초록이 보라를 넘어가면 기간구조 역전이라 ufc고 아직은 안정권이라고 보임

델타별 skew

 

skew가 떨어지는 건 정말 간단하게

 

1. ATM 상승 : 하락을 우려해 세운 풋이 실제 지수가 빠지면서 현실이 되고 vix는 오르면서 스큐는 빠지는 경우

2. 날개가 내려옴 : 꼬리위험 수요가 줄어서 지수가 오르고 헤지수요가 줄어 vix도 내리고 지수는 또 오르는 경우 (일종의 순환구조)

 

지난주는 vix 급등하면서 지수가 떨어지는데도 skew가 오르는 이례적인 경우였고

어제는 vix skew 다 떨구면서 지수가 올랐으니 월물 롤오버가 크게 되진 않았다고 보임

 

이쪽은 파생쪽 거래하시는 분들 전문분야인데 저는 시장 위험도 체크에만 목적이 있기때문에 상세한 건 패스

 

간단하게 설명하자면 5델타 풋과 25델타 풋의 차이는 만기에 실질적으로 도달 가능성이 있냐의 문제임.

5델타는 말 그대로 폭락, 25델타는 헷지 수요로 보면 됨.

 

그럼 주갤러들이 가장 궁금한 부분은 급락 수요가 어느 만기에 얼만큼 쌓였냐인데

 

표를 보면 가까운 만기에서 5델타 풋이 가장 많이 빠진걸 볼 수 있음

 

다만 1개월물 볼록도가 아직 남아있어서 단기 폭락보단 차후 폭락 가능성을 보는 느낌인듯함

 

25델타 RR은 쉽게 말해 하방 방향성 헷지

 

25델타 BF는 양쪽 날개의 볼록도 즉, 큰 움직임 자체에 대한 수요

 

ATM이 지수 하락날 오르면서 RR BF가 같이 빠지는 조합이 급락 초기에 나오면 위험한 조합인데

 

어제는 지수 상승이었기 때문에 괜찮

 

그리고 일단 남은 이번달 내 만기에서 크게 빠진 걸 보아 당장의 급락 보험은 빠진듯 보이는 건 동일

 

다만 put oi가 단기물에 좀 몰려있고 지수가 숏감마인 걸 고려할 때는 하락은 다 지나갔다 이렇게 볼 수도 없는 건 기억해야함

 

 

클로드에 이런 데이터들을 넣고 위험단계를 1~3으로 분석할 수 있게 해놨는데

 

금요일은 2단계 초입이었고 현재는 1단계 상단정도로 뜨네요

 

 

위에가 상대값, 아래는 절댓값

 

지난주엔 상댓값만 올렸을텐데 비교해서 보시면 될듯함

 

왼쪽 날개를 보시면 됨 비교할 때

 

지난주 상대값을 보면 만기 기간별로 다 붙어있는데 그게 풀렸다는 데 의미가 있음

 

 

 

슨피 CTA 라인 체크

 

GS 자료 기반 CTA 라인은 1차(단기)는 훼손 (아마 이미 물량 집행중일 듯함)

 

2차(중기)는 거리가 좀 있지만 중기 추세의 훼손은 단기와 격이 다른 물량을 쏟아내는 신호라

 

인지는 하고있어야함

 

쉽게 생각해서 우리가 하단에서 주운 종목을 20일 이평선 깰 때는 30%만 팔고 50일 이평선 깰 때 전량청산 하는 거랑 유사하다고 생각하면 됨

 

HY 튀는 거야 다 알고

 

IG가 튀는게 진짜 ufc라고 생각하는데

 

IG까지 좀 올라오는게 무섭긴 하네요

 

경계할 필요는 아직 충분한듯함

 

 

 

 

그럼 요기까지 !

 

사실 스큐 내용은 저렇게 복잡하게까지 안 봐도 됨

 

하나만 기억하라고 하면

 

스큐는 vix가 평온할 때는 어느정도 올라도 상관없는데

 

vix랑 같이 훅 튀면 위험해짐 (깊은 하방보험과 변동성이 같이 튀는거니까, 지난주처럼)

 

튀고나서는 튄 스큐가 해소되는 방법이 중요해짐

 

vix가 튀면서 현물이 급락하면 안 좋은 시나리오인 거고

 

vix랑 같이 내리면 하방보험이 해제되는 느낌

 

 

그리고 vix 기간구조랑 cor 기간구조랑 뭐든 기간구조 역전 가능성이 보이는지

 

 

근데 만기 끝나고 하루 본거라 좀 더 볼 필요는 있을듯

 

1줄 요약

 

깊은 하방보험이 좀 빠져서 최악은 면했는데 안 좋은 면은 여전히 안 좋아서 주의는 해야함