관세로 인한 인플레이션은 긴 꼬리(long tail)를 가지고 있습니다. 뉴욕 연방준비은행(New York Fed) 연구진에 따르면, 더 높아진 수입 비용은 미국 공급망 전반으로 파급되어 국내에서 생산된 제품(domestically produced goods)의 가격에 최대 1년 뒤까지 영향을 미칠 수 있습니다.

​주목할 이유 (Why it matters): 2025년 관세로 인한 인플레이션 충격은 점차 잦아들고 있으나, 물가가 정책 입안자들의 안도 기준을 이미 웃도는 상황에서 새롭게 부과된 관세들이 여전히 소비자가격으로 전이(feeding through)되고 있습니다.

​주요 발언 (What they're saying): 뉴욕 연은의 이코노미스트들인 Mary Amiti, Sebastian Heise, 그리고 David E. Weinstein은 다음과 같이 기술했습니다.

• ​"평균 관세가 1%포인트 인상될 때마다, 1년 뒤 소비자 제품 가격은 약 0.25%포인트 상승합니다."
  
  

• ​저자들은 올해 초 발표한 이전 연구에서도 미국 기업과 소비자들이 관세 비용의 대부분을 직접 부담(bore most tariff costs)했다는 점을 밝혀낸 바 있으며, 당시 트럼프 행정부의 경제 당국자들은 이 연구 결과를 강하게 비판했습니다.

​작동 방식 (How it works): 관세가 가격에 미치는 영향은 단계별(stages)로 전개됩니다.

• ​관세 인상분의 거의 90%는 수입 가격(import prices)에 거의 즉각적으로 전가됩니다.
  
  

• ​소매 가격(retail prices)은 더 서서히 움직입니다. 직접적인 파급 효과의 약 절반은 3개월 이내에 나타나고, 6개월 이내에 거의 대부분이 반영됩니다.
  
  

• ​미국 내에서 생산된 제품에 미치는 파급 효과는 6개월에서 12개월 사이에 두 배 이상 급증합니다. 전체 물가 상승분의 약 3분의 1은 바로 이러한 국내 생산 제품에서 발생합니다.
  
  

​현주소 (State of play): 연구진은 서비스와 유가를 제외했을 때, 트럼프 대통령의 관세 조치가 2026년 2월까지 소비자 제품 인플레이션에 2.9%포인트를 가산한 것으로 추정했습니다.

• ​관세가 없었더라면, 제품 물가는 소폭 하락(fallen slightly)했을 것입니다.
  
  

• ​소비자 제품 가격에 미친 영향은 2월에 약 3% 수준으로 정점(peaked)을 찍었으며, 대법원이 트럼프의 비상 권한 관세를 무효화한 뒤 8월까지 약 2% 수준으로 완화되었습니다. 무효화된 관세는 이후 더 낮은 10%의 수입세로 대체되었습니다.

​향후 주시할 변수 (What to watch): 이코노미스트들은 캐나다산 수입품에 대한 관세가 공급망을 통해 지속적으로 유입되고, 내년에 더 높은 자동차 관세가 발효됨에 따라 관세발 가격 상승 압력이 다시 고조될 것으로 전망하고 있습니다.

기사 출처: https://www.axios.com/2026/10/07/trump-tariffs-fed-inflation-prices