10월 8일 미국 증시는 기술주와 에너지주의 방향이 완전히 달랐던 하루였습니다.
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다우지수는 0.10% 상승했지만 S&P500은 0.47%, 나스닥은 1.25% 하락했습니다. 특히 필라델피아 반도체지수가 3.4% 하락하면서 반도체주가 시장 전체의 하락을 주도했습니다.
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엔비디아는 2.9%, 마이크론은 4.8%, 브로드컴은 4.4%, 오라클은 5.5% 하락했습니다.
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불과 며칠 전까지 AI 투자 확대를 이유로 강하게 상승했던 기업들이 한꺼번에 매도 압력을 받았습니다.
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이번 하락에서 중요한 것은 AI 기술의 성장성이 갑자기 사라진 것이 아니라는 점입니다.
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시장의 관심이 AI 투자 규모에서 실제 수익성으로 이동하고 있다는 것이 더 중요해 보입니다.
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최근 빅테크들은 AI 데이터센터와 반도체 확보를 위해 막대한 자금을 투자하고 있습니다. 브로드컴과 오라클의 대규모 자금 조달 움직임도 시장의 부담으로 부각됐습니다.
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여기에 오픈AI의 매출 규모가 기존에 제시됐던 수준보다 낮다는 보도가 나오면서 AI 인프라에 투자되는 자금이 실제 수익으로 얼마나 회수될 수 있는지 의문이 커졌습니다.
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AI 산업이 계속 성장하더라도 모든 관련 기업이 현재 주가를 정당화할 만큼 높은 이익을 거둘 수 있는지는 별개의 문제입니다.
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두 번째 특징은 국제유가 급등입니다.
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WTI는 3.6%, 브렌트유는 4.1% 상승했습니다. 중동의 원유 수송 불안과 미국 원유 생산 차질이 동시에 영향을 줬습니다.
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유가가 오르면 에너지 기업에는 긍정적인 요인이 생길 수 있지만 미국 경제 전체에는 물가 상승 부담이 커집니다.
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최근 미국에서는 높은 국채금리와 추가 금리인상 가능성이 계속 시장의 부담으로 작용하고 있습니다.
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유가 상승이 물가를 다시 자극하면 연준이 금리를 쉽게 낮추기 어려워질 수 있고 경우에 따라 추가 긴축 가능성도 높아질 수 있습니다.
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세 번째 특징은 국채금리의 움직임입니다.
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미국 10년물 국채금리는 장중 5.35%까지 상승했다가 5.23% 수준으로 내려왔습니다.
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장기 국채 입찰 이후 금리가 안정되면서 일부 업종에서는 매수세가 유입됐습니다.
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실제로 S&P500 구성종목의 약 3분의 2가 상승했습니다. 그런데도 지수는 하락했습니다.
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그만큼 엔비디아를 비롯한 대형 기술주들이 지수에 미치는 영향이 크다는 뜻입니다.
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어젯밤 미국장을 단순히 하락장이라고만 설명하기 어려운 이유입니다.
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에너지와 일부 경기방어 성격의 종목은 상대적으로 강했고 반도체와 AI 관련 대형주는 크게 하락했습니다.
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시장의 자금이 같은 방향으로 움직인 것이 아니라 업종별로 뚜렷하게 갈라졌습니다.
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국내 시장에서도 이 차이를 봐야 할 것 같습니다.
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미국 반도체주 하락은 국내 HBM과 반도체 장비주에 부담이 될 수 있습니다. 반면 국제유가 상승은 정유업종에 새로운 관심을 불러올 가능성이 있습니다.
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다만 유가 상승이 무조건 정유사 이익 증가로 연결되는 것은 아니므로 정제마진을 함께 살펴봐야 합니다.
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또 AI 투자에 대한 우려가 커졌다고 해서 전력 인프라와 ESS 산업의 성장 가능성까지 사라졌다고 볼 필요는 없습니다.
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앞으로는 AI 관련 기업이라고 모두 같은 평가를 받기보다 실제 수주와 매출, 영업이익이 확인되는 기업으로 자금이 집중될 가능성을 생각해볼 만합니다.
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결국 이번 미국장에서 가장 중요한 변화는 AI 산업의 성장 여부보다 투자한 돈으로 얼마를 벌 수 있느냐를 시장이 본격적으로 따지기 시작했다는 점입니다.