25년 이후 누적성과

 

왜 큰 자금이 아시아쪽에서 특히나 공격적이지 않은지

 

유럽은 테크비중이 적고 금융비중이 높아서 중기 타격을 크게 받은 모습

 

실러 PE, 실업률, 0~6분기 수익률곡선, ISM, 민간 금융수지, 근원 인플레이션 - 6개 거시변수 를 평균화 한 값

 

골드만의 모델 상 강세/약세장 인디케이터

 

70프로를 넘기면 대충 전세계 약세장이 왔다는 역사 근거 자료

 

참고로 ISM 서비스가격이랑 cpi를 종필이랑 골드만 둘 다 가장 중요한 지점으로 보고있음

 

cpi가 오르면 저 지수도 70%가 넘을 수 있다

 

재밌는 지표

 

semiconductor(반도체) 미 유럽 일본 한국 대만 1주 성과 (USD 기준 **)

 

한국만 음수다

 

근데 반전은 1년 성과로 보면 한국 200% 대만 90% 일본 88% 미국 50%다

 

왜 외인이 계속 나가는지 통계는 반박할 수 없는듯함

 

이것도 재밌음

 

it가 eps는 두배가 됐는데 p/e는 절반이 깎여서 total 주가는 40% 상승이라는 뜻

 

그러면 it의 p/e가 20년 통계 중앙값에 머무는 수준밖에 안되는거고 버블 논란에 엿먹이는 수준의 자료다

 

근데 이건 또 숏뷰에 근거를 더해주는 자료

 

어닝센티로 eps 레벨보다 선행하는 지표인데 싹 다 꺾여있다

 

어닝 상향 강도가 급격하게 낮아진다는건데 이러면 이번 어닝 가이던스가 극적 반전을 줘야하는 구조가 됨

 

em과 dm의 밸류 차이

 

근 15년정도 내 최저치 (밸류 할인이 크다는 뜻)

 

em은 신흥시장 즉 우리나라 대만 같은 곳이고 dm은 선진시장 미국 유럽 일본 등

 

시장이 아직 em의 이익이 사이클이라고 보고있다는 뜻으로 해석됨

 

쉽게 풀어말해 아직 삼닉의 이익이 지속된다고 안 믿는다는거고

 

흔히 말하는 리레이팅이 되면 눌려있던 밸류가 크게 올라갈 수 있다는 거

 

누차 반복되지만 어닝이 꺾이면 위 상황이 정당화되는거라 리레이팅 근거가 사라짐

 

skew

 

옵션인데 쉽게말해 하방 보험이 비싸냐는거임

 

HY 스프레드 튀는게 위험해보여도 IG 스프레드도 그렇고 skew도 그렇고 아직 이쪽까지 번진 티가 없음

 

시장 급락했던 기간 스큐가 어떤 위치에 있었나 보면 대충 감이 잡힐거임

 

이건 종필이 TD 자료

 

애널리스트가 쓰는게 아니라 말 그대로 트레이딩 데스크 노트라 중요도가 높음

 

종필이는 저번주부터 전술적 강세로 전환했고 지난주 주요 변화는 금리.

ism 서비스랑 cpi ppi가 중요

인플레 기대가 내려가지 않는 한 테크가 리더일것

 

마지막은 무슨 말이냐면 어제 도이체 자료 올린거에 헤지펀드가 러셀같은 데에 숏을 역사상 최상단급으로 치고있고 인플레 기대 내려가서 금리 떨구면 눌러있던 소비재 방어주 이런애들이 갑자기 스퀴즈 터지면서 치고 올라올거고 그럼 테크가 상대적으로 약할 거라는 거임.

(어제 자료 올린거에 비슷한 내용 있음)

 

ISM 서비스 지불가격 - 하늘색

cpi 전년비 - 검은색

 

종필이가 cpi 말고도 ism 서비스 데이터를 중요하게 본다고 했는데

 

왜 그러냐면 ism 서비스 지불가격이 너무 치고올랐고 이게 안 떨구면 cpi가 빨간 화살표처럼 올라간다고 분석해서임

 

근데 어제 ism paid price 74로 전월비 1.4 더 뛰어서 이건 좀 걱정해야함

 

21~22년도 서비스 지불가격이 먼저 뛰고 cpi가 따라간 그림이 보일거임

 

롱 코어는 테크

 

테크 내부에서 확산이 일어나 반도체랑 m7이 테크 전체를 아웃퍼폼할 수 있음

 

솦웨도 좋지만 여전히 비 컨센 강세 아이디어

 

테크 제외 은행 선호

 

최대 촉매는 미-이란 합의

 

그리고 테크 롱 RTY 숏치는 거 페어로 가져가는 거 이제 위험하다함

 

금리전략

 

같은 하우스(종필) 내에서도 의견이 좀 갈리는데

 

10년물 적정가에 왔다고 생각함 근데 ISM CPI 있어서 주식 강세 포지션은 금리 안정을 근거로 쓰긴하는데 채권 살 준비는 ㄴㄴ

 

 

+ 

 

트럼프 5000달러 공약 금리 오른다 별로다

 

아시아에서 돈 더 뺐다 좀 많이

 

m7 진짜 많이샀다 미장 반도체도 좀 더 샀다 솦웨는 조금만 (지난주랑 유사한 배분)

 

강세 지속되려면 HY 스프레드랑 MOVE 안정이 중요하다 (금리 변동성)

둘 무너지면 2022처럼 될 수 있다