미국 연방준비제도(Fed) 당국자들은 에너지, AI 투자 및 기타 충격과 연계된 비용 상승이 더 광범위하고 지속적인 인플레이션(persistent inflation)으로 파급(spill over)될 수 있음을 깊이 우려했던 것으로 9월 15~16일 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 회의록(minutes)을 통해 나타났습니다.

 

​주목할 이유 (Why it matters): 당시 회의는 3년 만에 단행된 연준의 첫 기준금리 인상으로 마무리되었습니다. 의사록에 따르면 '복수의(several)' 당국자들은 현재의 금리 수준이 실물 경제를 제약하는 데 거의 영향을 미치지 못하고 있다고 판단했으며, 이는 향후 추가 금리 인상의 가능성을 크게 높이고 있습니다.

 

​주요 발언 (What they're saying): 의사록에 따르면 다음과 같은 발언들이 오갔습니다.

 

• ​"두어 명의(a couple of) 참석자들은 더 높은 기준금리가 에너지 시장 혼란과 AI 관련 수요에서 비롯된 특정 부문의 가격 상승이 전방위로 확산되어 보다 끈질긴 인플레이션 역학(persistent inflation dynamics)을 형성하는 것을 차단하는 데 도움이 될 것이라고 강조했습니다."
  
  

• ​'다수의(many)' 당국자들은 에너지 가격이 높은 수준을 오래 유지할수록 "특정 부문의 원가 상승이 더 광범위한 가격 상승 압력으로 이어질 위험이 커진다"고 우려했습니다.

 

​종합적 상황 (The big picture): 당국자들은 장기 국채 금리의 가파른 급등세에 대해서도 논의했으며, '소수의(a few)' 당국자들은 견조한 경제 지표, AI 관련 대규모 차입(borrowing), 그리고 지정학적 전개 양상을 금리 상승의 잠재적 동인으로 지목했습니다.

​금리 상승에도 불구하고 '다수의(many)' 당국자들은 차입 및 투자 여건이 여전히 경제 성장을 뒷받침하고 있다고 판단했으며, 그 근거로 상승세를 탄 주가와 풍부한 신용 유동성을 꼽았습니다.

 

​흥미로운 점 (The intrigue): '복수의(several)' 당국자들은 현재의 기준금리가 "제약적이지 않거나 단지 완만하게 제약적인 수준(not restrictive or only mildly restrictive)"에 불과하다고 언급했습니다. 이는 연준의 통화정책이 경제를 억제하는 데 아직 뚜렷한 역할을 하지 못하고 있다고 그들이 판단했음을 시사합니다.

 

• ​의사록에 따르면 '대다수(most)' 당국자들은 연말까지 한 차례 더 금리를 인상하는 것이 적절할 것으로 판단했습니다. 이는 정책 결정과 함께 발표된 점도표 전망과 일치하며, 전망치를 제출한 18명 중 16명의 당국자가 2026년에 최소 한 차례의 추가 금리 인상을 기재(penciled in)했습니다.

• ​Warsh 이사는 전망치를 제출하지 않았습니다. 그는 지난달 기자들과 만난 자리에서 향후 행보에 대해 별다른 가이던스를 제시하지 않았습니다.

 

​행간 읽기 (Between the lines): 9월 회의 이후, 핵심적인 두 명의 연준 고위 당국자는 금리를 다시 인상하는 데 서두를 필요가 없다는 신호를 보냈습니다.

 

• ​New York 연은 총재 John Williams는 "시급할 필요는 없다(no need for urgency)"고 말했으며, 연준 부의장 Philip Jefferson은 정책 입안자들이 추가 인상이 필요한지 판단하기 위해 더 많은 시간이 필요할 수 있다고 언급했습니다.

 

​향후 주시할 변수 (What to watch): 이란 전쟁으로 인한 고유가와 AI 붐에 결부된 가격 상승 압력을 실물 경제가 여전히 흡수하면서 인플레이션은 여전히 완강한 상태(stubborn)를 유지하고 있습니다

 

• ​AI 붐은 또한 예상보다 강력한 경제 성장을 견인하고 있습니다. '복수의(several)' 당국자들은 AI 인프라 구축의 규모와 속도가 지속적으로 상방 서프라이즈(surprise to the upside)를 기록하고 있다고 평가했습니다.
  
  

• ​당국자들은 이러한 흐름이 특정 부문의 투자와 임금을 밀어 올리고 있으며, 향후 몇 년 안에 잠재적인 생산성 향상으로 이어질 수 있다고 보았습니다.

 

​향후 일정 (What's next): 다음 주에는 다음번 핵심 인플레이션 지표인 9월 소비자물가지수(CPI)가 발표될 예정입니다.

 

기사 출처: https://www.axios.com/2026/10/07/fed-warsh-minutes-rates