[솔루스첨단소재] 이거 진짜 반등 타이밍 온 건가? 👀

최근 솔루스첨단소재 다시 공부해봤는데, 솔직히 좀 놀랐음. 주가도 13,500원(4/22 기준)이라서 한참 눌린 상태고, PBR(주가순자산비율)이 1.8로 완전 저점 수준이라 뭔가 반전이 있나 싶더라구요. 목표주가도 20,000원으로 상향됐는데, 상승여력 48%면 도전욕구 자극함ㅋㅋ

1분기 실적 보니까 매출 1,904억원, 영업이익은 -193억원 정도인데 적자가 계속되다가 2분기부터는 확실히 회복 분위기 잡는 듯. 동박(구리박, AI 기판 재료)에서 글로벌 AI 업체향 메인벤더로 들어간 건 꽤 의미있는 모멘텀임. 동박 출하가 많이 늘었다고 해서 기존 추정보다 매출이 200억원이나 더 올라가더라니, AI 장비 기판용 동박(회로박) 진짜 파워가 대단한 듯. 경쟁사 대비 점유율도 높은 편이고, 근데 이 사업 매각 논의 중이라 영업가치가 더 부각되거나 매각 협상력도 높아질 것 같음.

근데 핵심은 하반기부터 전기차용 건식4680 배터리 셀(건식전극 공정이 적용된 4680)에서 전지박(배터리용 동박) 매출이 끌어올리는 그림이더라고요. 26년 하반기부터 가동률이 30%에서 85%로 점프 예상되고, 테슬라 등 글로벌 전기차 업체에 직납하는 전략이 북미 EV(전기차) 불확실성 줄여줄 듯? 특히 싸이버트럭에서 세미트럭, 싸이버캡, 기타 모델로 적용 차종 확장 되며 출하량도 늘어감. 전지박이 동박 성장성 이어받는 느낌임. 동사가 국내 경쟁사랑 같이 과점공급 포지션이라고 해서, 시장 지위도 꽤 탄탄하더라구요.

매출구조 보니까 2025년 기준 동박/전지박 비중 80% 넘고, 2027년에는 전지박이 전체 매출의 56%로 성장한다는 전망도 있음. 첨단소재 쪽은 비중이 서서히 줄고 있어요. 올해 연간 매출 9570억원, 2027년 되면 1.46조까지 올라간다 예상하던데, 드디어 실적 턴어라운드 타이밍인가 싶은 거죠. 영업이익도 올해는 -1억 수준에서 내년 145억, 2027년 224억까지 반등 그리는 그림이라 적자축소에서 흑자전환 예상됨.

솔직히 단가(ASP) 상승 분위기가 심상치 않아요. 이미 동박 경쟁사들은 ESS(에너지 저장장치)용 동박 단가 협상 요구를 거절한 적이 있다고 하니, 공급자가 시장에서 힘 좀 쓰는 느낌. 동박사업 매각 추진도 매각가치 기대할 수 있는 포인트. 재고자산회전일수나 차입금 의존도는 쭉 보고 있는데, 2차전지 업계 평균보다는 살짝 높은 편이지만, 동박사업 매각하면 재무도 좀 더 시원하게 개선될 듯. 부채비율도 점차 안정화 방향인 듯함.

리스크라고 하면…

• 2분기 실적이 기대만큼 회복 못하면 분위기 꺾일 수도 있고,
• 전기차 시장이 생각보다 더디어지거나 테슬라 등 주요 고객사가 물량 조절하면 불확실성 생길 수 있음,
• 동박사업 매각이 지연된다면 자산가치 부각 효과도 늦어질 가능성 있음

그래도 요즘 기관 투자자 순매수도 좀 들어오고, 상대수익률 보면 롯데에너지머티리얼즈, SKC 같은 경쟁사 대비 꽤 잘 버티는 중이라서 단기 저점에서는 매수 매력 있어 보임. PER 20배 기준 성장주 멀티플(가치 평가 방식) 반영했고, 2027년 EPS(주당순이익) 1,003원으로 계산, 적정주가도 거의 2만원 박아놓은 모습.

진입 타이밍 고민 중인데, 현주가 더 눌리면 천천히 모아가도 될 것 같고, 건식4680 모멘텀 올라가는 하반기 실적 기대하면 단기+중기 모두 흥미로운 자리인 듯! 뇌피셜이지만, AI와 전기차 동박/전지박 동시 성장이라니 진짜 두 개의 엔진 달고 달리는 느낌임ㅋㅋ

혹시 같이 공부하신 분들, 매각 이슈랑 하반기 건식4680 관련해서 추가로 알만한 정보 있으면 댓글 좀 부탁드립니다🙏