[한국콜마] 1분기 실적 보니까 진짜 다시 살아나네 ㄷㄷ

최근 한국콜마 1분기 실적을 좀 파봤는데 생각보다 잘 나온 것 같아서 솔직히 놀랐어요 ㅋㅋ 매출이 7,086억 원(+8.5% YoY), 영업이익은 685억 원(+14.2%, OPM 9.7%) 찍었더라고요. 특히 영업이익이 시장 전망보다 더 높아 나온 게 체감상 긍정적으로 느껴져서 한 번 더 관심 가지게 되네요. 지금 주가는 81,900원인데 목표주가가 106,000원으로 상향됐어요. 상승여력이 거의 30%라서, 이 정도면 나쁘지 않은 것 같은데요. 📈

화장품 쪽에서 상위 고객사(달바, 닥터엘시아, 구다이글로벌, 올리브영 등등)가 리테일 트래픽이 확실히 강해졌고, 구글 검색량이나 아마존 판매 순위도 꽤 좋게 나오는 것 같더라고요. 특히 크림 제품이랑 선크림, 멀티밤 이런 최근에 핫한 제품들이 매출 견인을 확실히 한 느낌이에요. 라이징 브랜드들도 작년 대비 비중이 늘면서 실적 기여도 커졌고요. 그리고 중국 쪽에서도 수출액이 1분기 누적으로 36% 늘었는데, 이게 코로나 이후에 중국향 리스크가 계속 있었던 걸 생각하면 꽤 의미 있는 성장인 것 같습니다. 미국 법인 쪽은 살짝 아쉽긴 해요. 북미 매출이 42% 줄어서 충격이긴 하지만, 신규 고객사 유입도 있었고 2공장 회복세가 더디긴 해도 슬슬 반등할 여지도 있어 보여요.

별도 법인 실적도 너무 괜찮아요. 기존 SKU(제품 종류) 생산 볼륨이 늘어난 덕에 매출액이 21% 넘게 성장했고, 영업이익은 32% 이상 늘었네요. 작년엔 레거시 브랜드 매출 감소 때문에 한참 시달렸는데, 올해 들어 그 영향이 덜해져서 진짜 본업의 힘을 제대로 받는 시기 아닐까 싶어요.

2026년과 2027년 실적 전망도 상향됐고, 이익 추정치도 각각 6.6%, 10.5% 늘어서 목표주가가 전보다 훨씬 높아졌어요. 주당순이익(EPS)이 2026년 기준으로 6,644원, 앞으로도 매출 총이익률이나 영업이익률(2028년엔 11% 넘게 예상)이 점점 오르는 게 또 기대감을 키워줍니다. 실적 베타(업황 따라 실적 갑자기 좋아지거나 나빠지는 성향)가 큰 ODM(화장품 제조업) 특성상 업황 돌아올 때 같이 크게 움직여주는 거라 한국콜마 진짜 제대로 한 번 포지션 잡아봐야 하는 타이밍인 듯해요.

다만 리스크도 있긴 해요. 미국 법인은 회복이 생각보다 늦고, 북미쪽 매출이 계속 빠지는 건 확실히 신경 써야 할 부분. 그리고 화장품 업계가 워낙 트렌드 빠르고 갑자기 매출이 둔화될 수도 있으니 주가 변동성은 무조건 감안해야겠죠 👀 미국 법인 회복되면 더 날아갈 수 있지만, 만약 계속 부진하거나 중국도 변수가 생기면 금방 꺾일 수 있습니다.

개인적으로는 최근 실적이 기대 이상이고, 앞으로도 수익성 개선이 확실해서 분할 매수 정도는 해볼 만하지 않나 싶어요. 시가총액이 1조 9천억이고 외국인 지분율도 36% 넘는 점 보면 기관 쪽에서도 어느 정도 인정받는 분위기라 안정성도 나쁘지 않고요. PER(주가수익비율)도 11~14배 사이, 성장성에 비해선 크게 비싼 느낌은 아니어서 중장기로 한 번 들고 가는 것도 괜찮아 보입니다. 저 같은 직장 투자자들은 급등주보단 이렇게 실적 꾸준히 잘 나오는 업종이 마음이 좀 편하긴 하네요 💰ㅋㅋ

혹시 한국콜마 관심 있는 분들 있으면 최근 실적 흐름 꼭 체크해보시고, 미국/중국 법인 동향도 같이 주의하면서 접근하는 게 좋다고 생각해요. 업황 탄탄할 때 이렇게 목표주가 높아지고 실적 모멘텀 살아날 때가 진짜 기회 아닐까 싶네요.