[풍산] 구리 가격 덕분에 실적 멀쩡, 방산은 하반기부터 기대해봐야 할 듯 👀

제가 풍산 최근 실적이랑 전망 좀 공부해봤는데, 솔직히 구리 가격 때문에 신동(동을 가공해서 만드는 제품) 실적은 괜찮은데 방산 쪽은 숨 좀 고르고 있더라고요?ㅋㅋ

일단 1분기 매출이 1조 3,450억 원(전년대비 +16.3%), 영업이익이 884억 원(전년대비 +26.8%) 나오는 걸로 예상되는데, 이게 시장 기대치보다는 살짝 못 미치는 수준이래요. 근데 구리가 톤당 1만 2,000달러까지 올랐던 게 꽤 파워있게 반영된 덕분에 신동 쪽은 ‘메탈게인’(구리 가격 상승 효과) 덕에 수익성 엄청 좋은 구간이라고 하더군요. 신동 OPM(영업이익률)은 하이싱글(7~9% 정도)이라 웬만하면 두 자릿수 못 넘는데 이번엔 거의 그 정도로 나온다니 ㄷㄷ

방산은 1분기엔 수출물량이 거의 없고 내수 위주라서 매출 2,100억 원 정도, 영업이익률은 미드싱글(4~6% 정도) 수준밖에 안 될 거라고 하네요. 근데 자료 보니까 3분기엔 방산 매출이 4,050억, 4분기엔 4,850억 원까지 올라가고, 이때 수출 비중이 확 늘면서 이익률도 반등이 기대된다는데, 방향성은 확실해 보입니다. 만약 방산 쪽 리스크(매각 이슈나 실적 부진)가 다시 부각되면 주가가 좀 흔들릴 수는 있어요.

참고로 구리 가격은 최근 높아진 재고랑 중국 수입 둔화 때문에 단기적으로 박스권(크게 오르지도 내리지도 않는 흐름)이 예상된다네요. 1분기처럼 메탈게인 효과 크게 들어가는 건 앞으로는 힘들 듯. 하지만 전기차, AI 데이터센터, 전력망 교체 등 장기적으로 구리 수요는 계속 증가할 거라 가격 하락폭은 좀 제한적일 것 같더라고요.

2026년 전체 예상 매출액이 6,327억 원, 영업이익은 341억 원, EPS(주당순이익)는 9,672원까지 증가하고, PER(주가수익비율)은 10.4배라서 적정 수준인 듯. 배당수익률도 2.8% 정도로 쏠쏠하다가 2025년에 좀 줄었다가 다시 회복되는 흐름. 주가가 최근 4월 기준으로 100,700원이고, 목표가는 147,000원이라 아직 40% 남아있다는 게 꽤 매력적으로 보이긴 하네요. 📈

풍산이 방산 매각 이슈가 일단락됐다는 게 나왔고~ 주가가 방산 업황에 좀 민감한 편이라 하반기 실적 개선 기대하면서 들고 가는 건 괜찮을 것 같아요. 특히 방산 수출이 본격적으로 실적에 반영되면 성장 스토리가 다시 살아날 듯?

• 신동은 현재 구리 덕분에 빛보고 있지만, 이 효과는 2분기부터 점점 사라질 수 있음
• 방산은 하반기 본게임, 수출 믹스 개선이 이익률 회복의 핵심일 듯
• 구리 가격은 단기 박스권 예상, 하지만 장기 호재는 많음
• 전체 실적은 중기적으로 우상향 예상, PER 10.4배에 목표주가 147,000원

개인적으로 현 가격에서 추가 매수는 전략적으로 "적금처럼 분할 매수”가 맞는 것 같아요. 신동 쪽 상황이 단기적이라는 점은 늘 염두에 두고요. 방산 매출이 생각보다 늦게 올라오거나 업황 갑자기 꺾이면 리스크라서 적정 비중 유지가 답이지 않을까 싶네요. 어쨌든 풍산은 국내에서 구리 관련 플레이어로 포지션이 확실해서, 구리/방산 동시에 보는 투자자들한텐 중장기적으로 괜찮은 선택이라고 봅니다.

혹시 풍산 들고 계신 분들, 의견 있으시면 댓글 달아주세요~ ㅋㅋ