[호텔신라] 1분기 실적 보고 깜짝 놀랐음, 목표주가 점프?! 📈

제가 이번에 호텔신라 실적이랑 앞으로 주가 흐름에 대해 좀 자세히 공부해봤는데요, 진짜 모처럼 고무적인 부분이 보여서 공유해봐요 ㅋㅋ 원래 면세점 관련주는 작년까지만 해도 워낙 부진해서 관심도 잘 안 갔는데, 이번 1분기 실적 뜨고는 분위기가 확 달라졌더라고요.

우선 1분기(2026년 1Q) 매출이 1조 535억(+8.4% YoY), 영업이익이 204억으로 시장 기대치(23억)를 아주 크게 뛰어넘었대요 ㄷㄷ 면세(TR) 부문도 매출 8,846억(+7.0%), 영업이익 122억인데, 이게 원래 소폭 흑자 정도 예상이었거든요? 근데 할인율 낮추고, 시내점 매출이 +11.7% 성장하면서 수익성이 진짜 좋아졌대요(OPM이 3%에서 8%로 튀었다고…). 특히 흘러흘러 공항점 임차료도 감면받아서, 전체적으로 흑전ㅋㅋ

호텔/레저 쪽도 잘 나왔음! 매출 1,689억(+16.7%), 영업이익 82억(+228% ㄷㄷ)인데, 서울점이 공사로 OCC(객실점유율)이 좀 빠진 대신에 ADR(객실단가)이 두 자릿수 증가→결과적으로 매출은 +12% 성장. 제주점은 원래 힘들었지만, OCC가 +12%P오르면서 턴어라운드까지 보여줬어요. 그리고 스테이도 +17% 성장했고… 솔직히 이 정도면 올 들어 여행, 호텔 쪽 바람 제대로 타고 있는듯.

이번 1분기 실적에서 제일 인상적이었던 건, 시내점(명동, 강남 등 오프라인 매장)의 외형 성장. 면세점 산업 자체는 따이공(중국 보따리상) 효과가 좀 죽으면서 산업 전체 매출이 예전보단 잘 안 나오고 있었는데, 반대로 일반 관광객(외국인 포함) 중심으로 두자릿수대 객수 성장이 계속 됐더라고요. 이게 시내점 매출에서 고스란히 반영됐던 것 같음. 실제로 일본 인바운드 호황 때보다 요즘 한국 쪽이 업황이 더 좋다 소리도 나오고, 최근 위안화도 강세라서 중국인 쇼핑 수요가 살아날 거라는 기대 꽤 많아요👀 앞으로 따이공은 잦아들겠지만, 일반 중국 관광객이 메인이 될 거라는 얘기도 충분히 설득력 있네요.

2분기부터 DF1(인천공항의 해외점) 철수 영향으로 면세점 쪽 수익성도 추가로 좋아질 거라는데, 실제 올해 영업이익 전망(2026년)이 2,169억, 내년엔 2,790억까지 늘어난다는 장밋빛 숫자도 보이더라고요. 순이익도 올해 126억→내년 175억, EPS도 3,400원→4,720원 증가 예상이라, PER 기준으론 18.3배에서 13.2배까지 빠질 듯. 참고로 현재 주가가 6만2,300원(4/24 기준)인데, 목표가는 9만8천원으로 크게 상향! 상승여력이 57.3%라는데 이게 단순히 숫자 놀음만은 아닌 게, 호텔 사업 자체가 분명히 실적으로도 부각되기 시작했고, 현금 흐름도(잉여현금+자산매각 감안) 내년 이후로는 확실히 개선되어 보인다는 점.

물론 걱정되는 부분도 있긴 함.

• 환율이 갑자기 뒤집힌다거나, 인바운드(외국인 관광) 수요가 생각보다 꺾일 경우, 혹은 따이공 대체 소비가 충분히 안 살아나면 실적이 목표를 못 맞출 수도 있음
• 시내점 성장세가 올해 중반 이후로도 계속 이어질지 검증 필요
• 면세점 시장 자체가 여전히 예전처럼 초고성장 국면은 아니라는 점은 유의해야 할 듯

그래도 종합적으로 보면 작년~올 초에 비하면 신라 쪽 모멘텀이 확실히 좋아졌어요. 주변 투자자들도 최근 움직임에 많이 놀라는 분위기더라고요ㅋㅋ 개인적으로는 지금 주가 기준으론 진짜 저평가 구간 아닌가? 하고 보고, 분할로 접근하면 손해볼 확률은 적지 않을까 생각합니다. 대형주에 이런 반전 스토리도 드물죠… 💰

혹시 같이 관심 있는 분들 계세요? 얘기나눠봐요 ㅎㅎ