[대한항공] 1분기 실적 미쳤네… 솔직히 이 정도면 항공주 중 원탑 인정 ㄷㄷ

대한항공 최근 실적 확인해봤는데, 솔직히 좀 놀람ㅋㅋ 어닝 서프라이즈라고 하더니 진짜 실적이 잘 나왔더라고요. 1분기 영업이익이 5,169억 찍었는데 그게 시장 기대치보다 훨씬 높음. 매출도 4조5,151억으로 역대급. 기존에 추정됐던 영업이익이 3,500억 정도였으니까 거의 1,600억이나 더 벌어들인 셈… 이거 주봉 보면 괜히 오르는 게 아닙니다.

여객부터 보면 비수기라고 해도 일본 노선이나 유럽/미주 수요가 오히려 강해요. 탑승률 88.5% 거의 만석 찍었음ㅋㅋ 미주 쪽은 상용 수요(비즈니스 출장 같은 거)가 살아나서 좋았고, 구주(유럽) 노선은 중동계 항공사들이 공급이 비어서 대체 수요가 쏟아졌더라구요. 실제로 3월에 유럽 구주 편당 수송객이 평균 216명까지 올라갔고, 3월 유럽 노선 탑승률도 90% 넘었대요. 인천공항 환승 데이터도 중동계 공급공백 때문인지 꽤 좋게 찍혔고요.

화물 쪽도 운임(운송비)가 525원으로 그대로 견조하고, 반도체나 서버/배터리 등 AI 관련 글로벌 기업 투자 덕분에 고단가 물량이 늘어남. 1분기인데도 비수기 영향 없이 화물 실적은 계속 잘 나옴. 그리고 중동계 항공사 공급 공백이 화물에도 대체 수요로 작용한 듯.

유류비(비행기 기름값)랑 환율 상승이 있었는데, 신기재 도입으로 연료효율이 좋아져서 작년보다 기름값이 오히려 조금 감소함ㄷㄷ. 성과급 충당금도 안 들어가서 이 부분이 어닝 서프라이즈에 플러스된 것 같아요. 📈

근데 2분기부터는 유류 단가 인상(기름값 오름)과 환율 타격이 본격화될 전망. 이건 약간 리스크 요소. 그래도 수요 자체는 꾸준할 걸로 보임. 실제로 3월에 사람들이 4월 유류할증료 오르기 전에 미리 티켓 사는 수요가 몰려서 현금성 자산과 선수금(매표대가수금)이 크게 늘었고, 발권 시점만 앞당겨진 거지 실제로 여행 자체는 감소 안 함.

그리고 올해도 환율/유류 관련해서 헤지 상품(위험 조정 상품) 돌리고 있어서 연간 기준으로 보면 외화 관련 손익이나 파생상품 관련해서 순이익 영향은 거의 없을 듯. 작년에 아시아나도 헤지해서 손익 영향 제한적으로 나왔던 것 참고.

마지막으로, 업종 내에서는 대한항공이 단연 최선호주라고 생각. 솔직히 종전 기대감(평화 분위기, 방산 사업 등)도 연초에 좀 반영됐는데, 요새 분위기 좋은 쪽으로 좀 더 가면 추가 모멘텀(이슈)도 한번 터질 듯. 여기서 영업이익률도 11.4%로 탑티어고, 향후 전망치도 긍정적. 현재 주가는 23,950원인데 목표주가가 32,000원→즉 전체적으로 30~35% 업사이드 남았다는 계산. 뇌피셜이지만 시장 상황만 크게 흔들리지 않으면 아직 더 갈 자리 충분하다 봄.💰

다만 단기적으로 유가/환율 변수는 체크해야 될 듯. 2분기 실적에서 만약 예상보다 많이 깨지면 주가 눌릴 수 있으니 이런 거는 투자하시는 분들 꼭 신경쓰세요.

개인적으로 대한항공은 장기+수요 견조+대체 수요+방산 모멘텀 조합에선 꽤 괜찮다고 느낌. 일단 중장기 투자하시는 분들, 이제 막 알아보신 분들한테는 나쁘지 않은 타이밍 같아요.