카카오, AI 사업 떼어낸다…주주·노조 반대에 ‘인적분할’ 진통

전국화학선유식품산업노동조합 카카오지회 노조원들이 지난달 26일 경기도 성남시 분당구 판교역 광장에서 열린 '카카오뱅크 파업투쟁 경의대회 및 카카오 분할 반대 공동교섭 선포식'에서 구호를 외치고 있다. 사진=연합뉴스

카카오가 AI 사업을 별도 법인으로 분리하면서 본격적인 사업 재편에 나섭니다.

그런데 생각보다 반응이 좋지만은 않습니다. 주주와 노조 모두 분할 이후의 주주가치와 고용 안정에 대한 구체적인 대책이 부족하다며 반대 목소리를 내고 있습니다.

🤖 카카오 AI 따로 떼어낸다

카카오는 지난달 이사회에서 AI·플랫폼 사업을 담당하는 카카오AI와 계열사 관리·투자를 맡는 카카오X로 인적분할하는 방안을 결정했습니다.

순자산 장부가액 기준 분할비율은 카카오AI 약 36%, 카카오X 약 64%입니다.

인적분할이기 때문에 기존 주주들은 분할 이후에도 두 회사의 주식을 모두 받게 됩니다.

카카오 입장에서는 사업별 의사결정과 자본 배분을 독립시키고, AI 사업에 보다 빠르게 투자하기 위한 선택입니다.

문제는 분할 이후입니다.

카카오 노조는 인력 배치와 임금, 평가, 복지, 근속 유지 등에 대한 구체적인 보장책이 필요하다는 입장입니다.

소액주주 측에서도 양사의 재무 및 투자 계획과 함께 주가가 저평가될 경우 어떤 방식으로 주주환원을 할 것인지 명확하게 공개해야 한다고 요구하고 있습니다.

특히 기존 카카오의 복합기업 할인 문제가 분할 이후 카카오X의 투자회사 할인으로 이어질 수 있다는 우려도 나옵니다.

카카오는 오는 16일 오후 4시 소액주주 대상 온라인 간담회를 열 예정입니다.

여기서 AI 사업에 대한 투자 계획과 수익화 전략, 분할 이후 주주환원 방안 등을 설명할 계획입니다.

현재 최대주주 및 특수관계인 지분이 약 24.1%인 만큼 인적분할 특별결의 통과를 위해서는 다른 주주들의 동의도 중요한 상황입니다.

카카오의 AI 사업 분리는 방향 자체만 보면 이해할 수 있는 선택입니다.

AI 시장은 의사결정 속도와 투자 규모가 중요한 만큼 기존 플랫폼 사업과 분리해 AI에 자원을 집중할 수 있다는 장점은 분명히 있습니다.

다만 투자자 입장에서는 결국 분할해서 뭐가 얼마나 좋아지는지가 핵심입니다.

카카오AI가 실제로 어느 정도 매출을 만들고, 카카오X는 보유 자산을 어떻게 활용할지, 그리고 분할 이후 주주환원을 어떻게 할지까지 숫자로 보여줘야 시장의 우려도 줄어들 것으로 보입니다.

결국 이번 카카오 인적분할은 분할 자체보다 분할 이후의 실행력이 더 중요한 재료라고 봅니다.

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