오늘 SK스퀘어는 11.23% 상승한 92만1,000원으로 마감했습니다.
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SK하이닉스의 상승률인 10.89%를 소폭 웃돌았습니다.
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SK스퀘어는 SK하이닉스 지분을 보유하고 있는 투자회사이기 때문에 SK하이닉스의 기업가치 변화에 상당한 영향을 받습니다.
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하지만 SK하이닉스의 주가와 SK스퀘어의 주가가 항상 같은 비율로 움직이는 것은 아닙니다.
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투자회사의 가치를 평가할 때는 보유자산의 시장가치뿐 아니라 차입금과 다른 투자자산, 자본배분 정책 등을 함께 고려해야 합니다.
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특히 지주회사나 투자회사는 보유자산 가치보다 낮은 가격에 거래되는 경우가 많습니다.
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이를 지주회사 할인이라고 부릅니다.
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최근 SK하이닉스는 솔리다임의 별도 상장 검토를 중단하면서 기존 주주가치에 대한 우려를 일부 완화했습니다.
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오늘은 여기에 막대한 규모의 주주환원 계획까지 발표했습니다.
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SK하이닉스가 배당을 확대하면 주요 주주인 SK스퀘어의 현금 유입에도 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.
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하지만 그 현금이 SK스퀘어의 기존 주주들에게 얼마나 돌아갈지는 별도의 문제입니다.
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SK스퀘어가 실제로 배당을 확대하거나 자사주를 소각하는지, 새로운 투자에 사용하는지에 따라 주주가치가 달라질 수 있습니다.
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오늘처럼 투자자들의 기대가 크게 높아진 상황에서는 보유자산의 가치 상승과 투자회사 자체의 할인율 축소를 구분해서 살펴봐야겠습니다.
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SK스퀘어는 반도체 실적뿐 아니라 기업집단의 지배구조와 자본배분이 주가에 얼마나 중요한지를 보여주는 종목입니다.