[카카오] 이거 진짜 싸긴 싼데, 슈퍼앱 전환이 핵심이네…👀

카카오 근황 좀 깊게 공부해봤는데요, 요새 주가 너무 빠져서 대체 무슨 일이야 싶어서 팠어요. 현재주가가 4만7천원까지 빠졌는데, 목표주가는 6만5천원으로 잡혀있어서 숫자만 보면 상승여력이 거의 38%나 되더라고요? 이러면 왠지 “어? 꿀이득 나올 타이밍 아닌가?” 싶기도 하죠 ㅋㅋ

근데 반전도 있어요. 최근 1달 수익률이 -7.1%, 3개월간은 -20.7%나 됐고, 6개월로 보면 거의 -21% ㄷㄷ… 이거 들고만 있던 사람들은 진짜 멘탈 바사삭 했을 듯 ㅠㅠ 근데 실적만 보면 올해 1분기 매출이 2조 27억원에 영업이익도 1,709억원 예상이라 작년 대비 매출은 7.6%, 영업이익은 48.7%나 늘어날 것 같아요. 이거 꽤 잘 나온 수치라 컨센서스도 충족하는 듯.

톡비즈(=카카오톡 기반 광고/커머스)가 6,072억원(전년비 +17.8%)으로 여전히 성장하고 있고, 모빌리티/페이(택시, 간편결제 등)도 4,805억원(+32.6%)으로 쑥쑥 크는 분위기. 다만 콘텐츠 쪽(엔터테인먼트, 웹툰, 게임 등)은 성수기가 아니라서 매출이 8,349억원으로 오히려 전년보다 4% 정도 감소함.

재밌었던 건 계열사 구조조정, 그러니까 덩치 줄이기를 엄청 세게 하고 있더라구요. 132개에서 94개로 확 줄이고, 여기엔 게임, 헬스케어 같은 대형 자회사도 포함되어있음. ‘적자 자회사 정리해서 본체(카카오톡/본업)로 집중한다’ 이 전략인데… 덕분에 영업이익이 빠르게 느는 점은 좋음!

다만 리스크도 있죠. ㅋㅋ 업계 구조개편하고 적자 자회사 정리하는 건 OK인데, 앞으로 카카오톡본체가 더 성장 안하면 다른 사업이 다 죽으니 의존도가 심각하게 높아졌어요. 실제로 카카오톡을 단순한 채팅앱에서 슈퍼앱(=온갖 생활, 쇼핑, 은행, AI취업까지 다 되는 앱)으로 키워야 하는데, 작년에 슈퍼앱 기능 막 넣었다가, 유저들 반응이 솔직히 별로였잖아요… 뭐 하나 많이 바뀐 것도 없고, 오히려 불편해졌단 소리 많았고.

AI 쪽은 “아직 공격적으로 투자하고 있어서 실질 수익기여는 크지 않다”는 건데, 대신 경쟁사가 못하는 ‘AI 멤버십’이나, 커머스 연계 모델(광고, 쇼핑)로는 뭔가 해볼 만하다고 해요. 올해(2026년) AI관련 매출이 246억 정도, 내년엔 850억 정도까지는 오를 걸로 봅니다. 근데 이게 회사 전체 매출에 대비하면 아직 미미한 수준이죠. 직접적으로 돈 버는 사업이 될지는 더 지켜봐야 할 문제.

재무제표를 보더라도, 영업이익률(수익성) 올 해 9%→내년 10.4%→그다음은 12%대로 실적이 점진 개선되는 모습은 확실히 보여요. EPS(주당순이익)도 올해 125원에서 내년에 1,100원 넘게 오르구요. 근데 PER(주가순이익비율)이 올해 300배 넘었는데 내년에 50배, 그 다음 해엔 20배대로 뚝 떨어지면서 “실적은 개선중, 주가는 신저점 갱신 중”이라는 기묘한 구간 느낌… 과거에 PER 60배~30배에서 놀던 기업이 지금 30배 언저리라는 건 진짜 엄청 싸진 건 팩트임요.

경쟁사들이랑 비교해보면(네이버, 쿠팡, 알리바바, 구글, 메타 등), 카카오의 미래 PER가 32~26배(2026~2027), 영업이익률이 10~11% 수준인데, 네이버도 비슷하긴 한데 사업영역, 글로벌 확장성 차이가 좀 있어서 ‘카카오가 네이버 대충 따라가는 퍼포먼스구나’ 싶긴 해요.

내 결론은 이래요.

• 지금 가격은 진짜 싸다, 본업(카톡광고, 커머스, 페이) 쫀쫀하게 잘된다
• 재무도 개선세 확실, AI 신사업은 “잠재력은 있는데 돈 벌기 시작했다 보긴 일러”
• 단, 대형 구조조정을 겪고 난 후 카카오톡 의존도가 더 높아져, 슈퍼앱 전환이 실패하면 “실적 모멘텀이 꺾일” 수 있음
• 주가 더 빠질 일은 한풀 꺾였지만, 본격 랠리 타려면 유저들 눈에 ‘와 혁신이다!’ 소리 나와야 진짜 탄력 붙을 듯

나 같으면? 단타러보단 중장기 관점에서 “떨어질만큼 떨어졌고, 실적확인 후 분할로 모아볼 시점” 아닐까 생각함. 급등 기대보단, 실적보고 천천히 쌓자는 쪽. 슈퍼앱 전환이 시장에 딱 먹히는 신호 나오면 그땐 올인도 생각해볼 수 있겠다 싶네요. ㅋㅋ

혹시 나보다 더 깊게 본 사람 있음, 한마디씩 남겨줘요! 의견 환영합니다~