삼성중공업도 목표주가 하향 소식이 나왔네요.

키움증권이 기존 4만2000원에서 3만4000원으로 약 19% 낮췄습니다.

그런데 의외로 실적이나 수주가 나빠서 내린 건 아닙니다. 중국 조선사들의 설비 확장으로 향후 업황이 둔화할 수 있다는 우려를 반영한 거라고 하네요.

투자의견은 여전히 '매수'입니다.

1. 실적 전망은 오히려 괜찮습니다

구분	키움증권 3분기 전망
매출액	3조1601억원 (+19.9%)
영업이익	3413억원 (+43.4%)
영업이익률	10.8%
연간 상선 수주 목표	57억달러
9월 말 상선 수주액	75억달러

3분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상했습니다.

특히 고가 선박의 매출 비중이 늘어나면서 영업이익률도 전 분기보다 0.7%포인트 개선될 전망입니다.

수주도 이미 연간 목표를 약 32% 초과 달성했네요.

2. LNG선에 해양플랜트까지 수주 호조

삼성중공업은 올해 LNG 운반선 18척을 수주하면서 2029년 납기 물량 대부분을 확보했습니다.

해양 부문에서도 상반기 FLNG 2기를 총 44억달러에 수주했고, 추가 프로젝트 협의도 진행 중입니다.

여기에 미국 업체와 50MW급 부유식 데이터센터(FDC) 2기 공급까지 논의하고 있다고 합니다.

FDC가 실제 계약으로 이어진다면 새로운 성장 동력이 될 수 있겠지만, 아직 확정된 수주는 아닙니다.

3. 그런데 목표주가는 왜 낮췄을까?

핵심은 중국 조선사들의 공격적인 설비 확장입니다.

앞으로 선박 공급능력이 늘어나면 지금처럼 높은 선가가 유지되기 어려울 수 있다는 우려죠.

키움증권도 이런 위험을 반영해 목표 PER을 20배에서 15배로 낮췄습니다.

즉, 기업 실적이 나빠진다는 전망보다는 시장에서 인정받을 주가 평가 수준을 낮춘 것에 가깝습니다.

결론 : 실적보다 조선업 업황 전망이 변수

개인적으로 삼성중공업은 현재 수주잔고와 고가 선박의 매출 반영 측면에서는 긍정적인 부분이 많아 보입니다.

다만 조선업은 업황에 따라 주가 평가가 크게 달라질 수 있는 산업이죠.

저라면 앞으로 LNG선 추가 수주와 FLNG 본계약, 중국 조선사들의 공급 확대 속도를 확인할 것 같습니다.

수주가 잘 나온다고 주가도 무조건 오르는 건 아니라는 점을 보여주는 보고서 같네요.

여러분은 삼성중공업 어떻게 보시나요?

목표주가 하향에도 실적 개선을 믿고 지켜볼 만할까요? 아니면 조선업 피크아웃 우려를 더 경계해야 할까요?

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다들 성투하세요!