카카오의 주가는 향후 하락의 가능성이 높다고 봐요. 핵심 근거는 플랫폼 사업의 성장 둔화, AI 사업의 수익화 불확실성, 그리고 자회사 가치와 기업가치 평가에 대한 부담인데요.
첫 번째 근거는 핵심 플랫폼 사업의 성장 둔화가 우려돼요. 카카오는 광고와 커머스 등 카카오톡 기반 사업을 통해 안정적인 매출을 확보해 왔지만, 최근 증권사들은 2026년 3분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것으로 전망했어요. 한국투자증권은 3분기 영업이익을 약 2,246억 원으로 예상해 시장 전망치인 2,522억 원을 하회할 것으로 분석했구요. 광고 성장률 둔화와 카카오페이 거래액 감소, 콘텐츠 사업 부진 등이 이어진다면 향후 실적 기대치와 주가에 부정적인 영향을 줄 수 있어요.
두 번째는 AI 사업이 아직 뚜렷한 수익성으로 연결되지 않았다는 점이 부담이에요. 카카오는 AI 비서와 에이전트 서비스를 통해 새로운 성장 동력을 확보하려 하고 있지만, 이용자 확대가 실제 매출과 이익 증가로 이어질지는 아직 확인이 필요해요. AI 서비스 경쟁이 심화하는 상황에서 개발·운영 비용이 늘어나는 반면 수익화가 지연된다면 시장이 기대했던 기업가치 상승도 제한될 수 있어요. 현대차증권 역시 AI 서비스의 실질적인 이용 개선과 매출 증가 가능성에 의문을 제기하며 목표주가를 4만 5,000원에서 4만 2,000원으로 낮췄어요.
세 번째는 자회사 가치 평가와 기업 구조 변화가 주가에 부담으로 작용할 수 있다는 점이에요. 카카오는 여러 주요 자회사의 지분가치를 기업가치의 중요한 요소로 인정받아 왔어요. 하지만 자회사 지분가치가 하락하거나 인적분할 이후 사업 간 시너지에 대한 우려가 커지면, 시장에서 평가하는 기업가치도 낮아질 수 있어요. KB증권은 2026년 10월 분석에서 자회사 지분가치에 대한 할인율을 반영하고 플랫폼 성장 둔화를 고려해 목표주가를 3만 9,000원으로 하향했어요. 이는 실적뿐 아니라 기업 구조와 자산가치에 대한 시장 평가도 주가의 하락 요인이 될 수 있음을 보여줘요.
종합적으로 볼 때 카카오는 기존 플랫폼 사업의 성장 둔화와 AI 수익화 지연, 자회사 가치 평가 부담이 동시에 나타날 경우 주가가 추가 하락할 가능성이 있어요. 특히 시장이 기대하는 실적 개선이나 AI 사업 성과가 확인되지 않는다면 투자심리가 약해질 수 있어요. 다만 이러한 요인들이 이미 주가에 반영됐을 가능성도 있으므로, 실제 하락 여부는 향후 실적과 사업 성과를 함께 확인할 필요는 있어보여요. 저도 가지고 있는 주식이기 때문에 이런 악재를 이겨내고 주가가 상승하길 바랍니다.