애플은 11월 2일 장 마감 후 26회계연도 4분기 실적을 발표하는데요, 존 터너스가 9월 CEO에 오른 뒤 처음 내놓는 실적입니다. 직전 종가 344.63달러는 52주 고점 351.73달러보다 2.0% 낮은 자리입니다.

6월 분기 매출은 1,094.2억 달러로 1년 전보다 16.4% 늘었고, 영업이익은 357억 달러로 26.6% 늘어 영업이익률이 32.6%까지 올랐습니다. 회사가 제시한 9월 분기 매출 가이던스는 9~11% 증가(1,117~1,137억 달러)이고, 야후 컨센서스는 매출 1,133.5억 달러, EPS 1.99달러입니다.

쟁점은 메모리 원가입니다. 메모리 가격이 1년 전보다 약 350% 올랐다는 추정이 있고, 회사는 9월 분기 총이익률을 47~48%로 제시해 6월 분기 50.1%보다 낮췄습니다. 그 안에는 관세 환급 효과 약 1%p가 들어 있어 이 효과를 빼면 마진은 더 낮습니다. 그래도 EPS 컨센서스 1.99달러는 전년 동기 1.85달러보다 7.6% 높습니다.

재무는 탄탄합니다. 6월 분기 영업현금흐름은 343.7억 달러, 잉여현금흐름은 319.1억 달러였고 총부채는 1년 새 17.1% 줄어 843.4억 달러입니다. 다만 Forward PER은 36.0배로 동종 중앙값 18.6배의 약 2배이고, 회계연도 EPS 증가율 8.3%를 기준으로 한 PEG는 4.3입니다.

외부 기관 의견은 갈립니다. 38명 평균 목표가는 332.39달러로 종가보다 3.6% 낮고, 10월 20일 루프캐피털이 투자의견을 보유로 낮추며 목표가를 370달러에서 330달러로, 모펫나탄슨이 304달러에서 283달러로 내렸습니다. 반면 JP모건은 340달러에서 360달러로, 에버코어 ISI는 365달러에서 380달러로 올렸습니다.

확인 포인트는 오늘 실적에서 총이익률이 47~48%를 지키는지, 12월 분기 가이던스가 컨센서스 매출 1,534억 달러에 닿는지입니다. 60일 순매도 9,286만 달러(팀 쿡 6,385만 달러 포함)는 시가총액의 0.002%로 규모가 작습니다.