채권 시장에 또다시 힘든 하루가 찾아왔으며, 미국 국채 금리는 수십 년 동안 거의 보지 못했던 수준을 향해 계속 상승하고 있습니다.

​최신 소식 (The latest): 뉴욕 거래 후반 10년 만기 미 국채 금리는 약 5.19%까지 치솟으며 2007년 7월 이후 가장 높은 종가를 기록했습니다.

​주요 뉴스 (Driving the news): 익숙한 악재의 반복입니다.

• ​AAA(미국 자동차 협회)에 따르면 디젤 가격이 갤런당 약 6.50달러, 보통 휘발유가 갤런당 4.50달러에 달하는 등, 이란 전쟁과 그에 따른 에너지 충격이 심각한 인플레이션 압력을 자극하고 있습니다.

• ​그 결과 트레이더들은 연방준비제도(Fed)가 향후 두 차례 회의에서 기준금리를 인상할 것이라는 확신을 굳히고 있습니다.

• ​다른 한편에서는 미국 정부의 악화하는 재정 건전성과 더불어, AI 인프라 구축에 따른 채권 투자 자금 경쟁이 금리 상승 압력을 가중시키고 있습니다.

​향후 관전 포인트 (What we're watching): 금리가 계속 상승하는 상황에서 주식 시장이 언제부터 본격적인 소화불량(조정)을 겪기 시작할 것인가 하는 점입니다. 목요일 S&P 500 지수는 사실상 보합세를 나타냈습니다.

​주요 발언 (What they're saying): JP모건 시장 분석가들은 최근 10년물 국채 금리 같은 핵심 금리와 S&P 500 밸류에이션 사이의 상관관계를 분석했습니다.

• ​JP모건 분석가들은 "약 80년간의 역사적 분석에 따르면 10년물 국채 금리와 S&P 500 멀티플 사이에는 역 'U자'형 관계가 존재한다"고 밝혔습니다.

• ​이들은 "추세를 웃도는 주당순이익(EPS) 성장기(전년 대비 약 15% 성장)에는 10년물 금리가 약 5% 수준까지 계속 상승하더라도 주식 멀티플의 디레이팅이 시작되지 않을 수 있다"고 설명했습니다.

​결론 (The bottom line): 채권 시장의 소동, 지속되는 전쟁, 고금리와 에너지 비용으로 인한 소비자의 고통 가중 속에서도 우량주(Blue-chip) 주가가 사상 최고치에서 불과 1% 남짓 낮은 수준에 머물러 있다는 점은 상당히 놀랍습니다.

• ​그러나 이는 실적에 대한 기대치가 여전히 하늘을 찌를 듯 높기 때문으로 보입니다. 월가 애널리스트들은 올해 3분기 S&P 500 기업들의 EPS가 전년 동기 대비 약 29% 급증할 것으로 전망하고 있습니다.