지난 8월 말부터 9월 초까지 이어진 개인, 외국인, 기관의 삼중 매도 속에서 시장을 지탱한 것은 의외로 '기타법인'이었네요. 증시 유관기관이나 금융사가 아니라 제조업 대기업들이 직접 금고를 열어 주식을 사들인 결과였어요. 삼성전자와 SK하이닉스는 주가가 청산가치 수준으로 폭락하자 경영권 방어와 주주가치 제고를 위해 막대한 사내 유보금을 시장에 투입했군요.

8월 30일과 9월 1일에 각각 1조 5천억 원, 1조 6천억 원 규모의 순매수가 이어지면서 코스피의 급락을 막아내고 단기 수급 공백을 완벽히 차단했어요. 이 과정에서 기업들은 자사주 매입을 위해 달러 예금을 헐어 서울외환시장에 내다 팔고 원화로 환전했는데, 이 강제적인 달러 매도가 외환보유액을 단기간에 끌어올리는 착시 효과를 만들었군요.

따라서 최근 뉴스에서 외환보유액이 깜짝 반등했다는 소식은 정부의 외환 관리 성과라기보다 반도체 대기업들의 자사주 매입 과정에서 발생한 결과라고 보는 것이 맞아요. 문제는 매입이 종료되고 역송금이 시작되면 다시 외환시장 압박과 주가 하락 위험이 커질 수 있다는 점이에요. 결국 이번 자사주 매입은 단기적으로는 시장을 지탱하는 힘이 되었지만, 장기적으로는 환율 변동성과 기업 재무 부담이라는 리스크를 동반하는군요.