글로벌 반도체 제조사들의 선단 D램 증설(CAPA)과 공정 미세화가 맞물리며 주성엔지니어링의 장비 수주 모멘텀이 본격화되고 있습니다. LS증권은 주성엔지니어링에 대한 분석을 개시하며 투자의견 '매수'와 목표주가 22만 원을 제시했습니다. 주요 고객사인 SK하이닉스의 청주 M15X 팹 투자가 본격화되고, 중국 메모리 대표 주자인 CXMT의 생산능력 확대가 이어짐에 따라 핵심 증착 장비의 공급 가시성이 대폭 높아졌다는 평가입니다.

공정 미세화에 따른 'High-k ALD(원자층증착)' 장비의 필수 채택과 기술적 진입장벽이 핵심 경쟁력입니다. D램 미세화가 1b(5세대), 1c(6세대) 수준으로 고도화될수록 3차원 트랜지스터 및 커패시터에 박막을 균일하고 정밀하게 형성하는 ALD 공정의 중요성이 급격히 커집니다. 주성엔지니어링은 누설 전류를 제어하는 High-k ALD 분야에서 글로벌 톱티어 수준의 기술력을 확보하고 있어, 고객사의 신규 팹 증설뿐만 아니라 기존 라인의 미세 공정 전환(Tech Migration)에 따른 장비 교체 수요를 동시에 흡수하고 있습니다.

투자자 관점에서는 메모리 슈퍼사이클에 따른 수주 잔고 증가와 고객사 다변화 가시성에 주목해야 합니다. 과거 디스플레이·태양광 장비 비중이 컸던 사업 구조에서 고부가 반도체 ALD 중심의 '본업 펀더멘털 강화'가 뚜렷해지고 있습니다. 반도체 장비 업종 특성상 고객사의 분기별 설비투자(CAPEX) 집행 속도와 메모리 업황에 따른 실적 변동성이 존재하지만, SK하이닉스향 선단 장비 출하와 중화권 공급 물량 확대를 통한 실적 레버리지 효과를 꾸준히 점검할 필요가 있습니다.