최근 국내 방산주 가운데 한화에어로스페이스가 계속해서 주목받고 있습니다. 단순히 국내 방산 수요가 증가하고 있기 때문만은 아닙니다. K9 자주포와 천무 다연장로켓을 중심으로 유럽과 미국 등 해외 시장에서 실제 수출 계약이 이어지고 있고, 최근에는 무인화와 인공지능(AI), 우주·항공 분야까지 사업 영역을 확대하고 있기 때문입니다.

 

2026년 9월 18일 기준 한화에어로스페이스 주가는 107만8,000원으로 거래를 마쳤습니다. 이날 주가는 전날보다 1.73% 하락했습니다. 52주 최고가는 165만5,000원, 최저가는 78만3,000원으로 확인됩니다.

 

최근 가장 눈에 들어오는 것은 역시 해외 수출입니다.

 

지난 8월 말 한화에어로스페이스는 스페인 방산업체 인드라시스템즈와 K9 자주포 등의 수출 실행 계약을 체결했습니다. 구체적인 물량과 계약금액은 공개되지 않았지만 한국거래소 공시 기준으로 최소 6,675억원을 웃도는 규모로 추산됐습니다. 이번 계약으로 K9은 스페인에 처음 수출되면서 서유럽 시장에도 진출하게 됐습니다.

 

여기에 9월에는 또 하나의 수출 계약이 나왔습니다. 한화에어로스페이스는 크로아티아에 천무 다연장로켓 18대를 수출하는 약 6,400억원 규모의 계약을 체결했습니다. 천무의 크로아티아 수출은 이번이 처음이며, 한국과 크로아티아 사이의 첫 대규모 방산협력이라는 점에서도 의미가 있습니다.

 

특히 최근 수출의 특징은 특정 국가에 한정되지 않는다는 점입니다. K9은 폴란드와 호주, 이집트, 루마니아 등에 이어 스페인까지 수출국을 확대했고, 천무 역시 유럽 시장에서 수출 지역을 넓혀가고 있습니다.

미국 시장에서도 움직임이 나타나고 있습니다. 지난 8월 미국 육군은 한화에어로스페이스의 K9 차륜형 자주포를 미국의 차세대 자주포 관련 시제품 개발 대상으로 선정했습니다. 미국은 세계 최대 규모의 방산시장 중 하나이기 때문에 실제 양산과 후속 사업으로 이어질 경우 시장 규모가 상당히 커질 수 있습니다. 다만 현재 단계에서는 시제품 공급 및 개발 단계라는 점은 구분해서 볼 필요가 있습니다.

 

실적도 상당히 강한 모습을 보이고 있습니다.

한화에어로스페이스의 2026년 2분기 연결 기준 매출은 9조2,929억원으로 전년 동기보다 47.2% 증가했고, 영업이익은 1조3,655억원으로 58.5% 증가했습니다. 분기 영업이익이 1조원을 넘어선 것은 이번이 처음입니다. 지상방산 부문에서도 매출 2조1,075억원, 영업이익 5,330억원을 기록했습니다.

다만 여기서 재미있는 부분이 있습니다. 앞으로의 실적이 계속 같은 속도로 증가한다고 단순하게 생각하기는 어렵다는 것입니다.

 

2분기에는 한화오션과 한화시스템의 실적 개선이 연결 실적에 크게 영향을 줬고, 지상방산 부문의 영업이익 증가율은 매출 증가율에 비해 상대적으로 낮았습니다. 또한 폴란드와 호주향 K9 등의 인도가 하반기에 집중되면서 분기별 실적 변동도 나타날 수 있습니다.

 

한화에어로스페이스가 단순한 'K9 제조업체'에서 벗어나고 있다는 점도 살펴볼 필요가 있습니다.

최근에는 무인화와 AI 분야를 적극적으로 확대하고 있습니다. 9월에는 창원 사업장에서 다목적 무인차량 '아리온-SMET'의 자율주행과 원격무장통제 기술을 공개했습니다. 회사는 2029년까지 K9과 천무 등 기존 지상무기체계에도 유무인복합체계를 적용한다는 로드맵을 제시했습니다.

 

이 부분은 앞으로 한화에어로스페이스를 바라보는 데 상당히 중요한 요소라고 생각합니다. 현재 매출과 이익을 만들어내는 핵심은 여전히 K9, 천무 등 기존 방산 제품이지만, 장기적으로는 사람이 직접 운용하는 무기체계에서 AI와 무인체계가 결합된 형태로 시장이 변화할 가능성이 있기 때문입니다.

 

우주·항공 분야에서도 사업 확대가 진행되고 있습니다. 한화에어로스페이스는 한국항공우주산업(KAI) 지분을 확대하면서 항공·우주 분야에서 사업 영향력을 넓히려는 움직임을 보이고 있습니다. 한화는 이를 바탕으로 항공우주 분야의 경쟁력을 높이고 이른바 '한국판 스페이스X' 구상을 추진하고 있습니다.

최근 한화에어로스페이스의 흐름을 정리하면 크게 네 가지로 볼 수 있을 것 같습니다.

 

첫째는 K9과 천무를 중심으로 한 해외 수출 확대입니다.

둘째는 미국과 서유럽 같은 방산 선진시장으로의 진출입니다.

셋째는 무인화·AI를 활용한 차세대 방산체계 개발입니다.

넷째는 KAI 지분 확대 등을 통한 항공·우주 분야 사업 확장입니다.

 

물론 주가에는 긍정적인 요소만 있는 것은 아닙니다.

현재 주가는 이미 상당한 기대를 반영하고 있기 때문에 앞으로 실제 수주와 실적이 시장의 기대치를 얼마나 충족시키느냐가 중요합니다. 방산 수출은 계약 자체뿐만 아니라 실제 납품 시점과 매출 인식 시점에 따라 분기 실적이 달라질 수 있습니다. 또한 방산업체의 특성상 대규모 설비 투자와 생산능력 확대에 따른 비용 부담도 함께 살펴봐야 합니다.

 

최근에는 대전사업장에서 발생한 폭발 사고와 관련한 안전 문제도 있었습니다. 2026년 6월 사고로 5명이 숨지고 2명이 다쳤으며, 이후 관련 조사와 논의가 이어지고 있습니다. 이런 문제는 단기적인 주가보다 기업의 생산 안정성과 안전관리 측면에서 계속 확인할 필요가 있는 부분입니다.

또 최근에는 채용 과정의 연령·학력 제한 의혹과 관련해 고용노동부가 감독에 착수했다는 보도도 나왔습니다. 회사의 핵심 사업과 직접적인 수주 문제는 아니지만, 기업 운영 측면에서 함께 지켜볼 만한 이슈입니다.

결국 한화에어로스페이스의 향후 주가를 볼 때는 단순히 '방산주니까 오른다'고 생각하기보다는 실제 수주가 얼마나 이어지는지, 수주한 물량이 실제 매출과 이익으로 얼마나 빠르게 연결되는지를 보는 것이 중요해 보입니다.

 

특히 최근의 스페인 K9 계약과 크로아티아 천무 계약은 한화에어로스페이스가 기존 동유럽 중심의 수출에서 서유럽으로 시장을 넓혀가고 있다는 점에서 눈여겨볼 만합니다. 여기에 미국 시장 진출과 무인·AI 방산, 항공·우주 사업까지 더해지면서 회사의 사업 범위도 계속 넓어지고 있습니다.

 

개인적으로는 앞으로 한화에어로스페이스를 볼 때 '얼마나 많은 무기를 팔 것인가'보다 'K9과 천무를 기반으로 글로벌 방산 생태계를 얼마나 넓힐 수 있는가'​를 보는 것이 더 중요하다고 생각합니다.

다만 현재 주가에는 향후 수주와 실적에 대한 기대도 상당 부분 반영되어 있기 때문에, 앞으로 발표되는 실제 수주 규모와 납품 일정, 영업이익 증가 여부를 함께 확인하면서 판단할 필요가 있을 것 같습니다.