전망

이유 1. 아직 흑자 전환이 확인되지 않았습니다

AI·데이터센터 테마로 주가는 많이 올랐지만, 실제로 회사는 2024년 -297억원, 2025년 -229억원으로 여전히 영업적자 상태입니다. 올해 흑자 전환이 기대되지만 컨센서스도 23억원 수준으로 매우 얇아, 환율 변동·원자재 가격 변동·수주 일정 지연 등으로 다시 적자로 돌아갈 위험이 큽니다. 시가총액에 비해 실적이 따라가지 못하는 상태라 밸류에이션 부담이 큽니다.

이유 2. 재무 구조가 여전히 불안정합니다

유상증자 후 부채비율이 개선되었지만 여전히 200%를 넘어 안정 기준선을 웃돌고, 유동비율도 100%에 못 미쳐 단기 지급능력에 부담이 있습니다. 과거 400%가 넘는 부채비율을 보였고, 고금리 사채도 상환해야 해서 자금 부담이 큽니다. 추가 자금 조달이 필요할 경우 유상증자로 주주 지분 희석 위험도 계속 존재합니다.

이유 3. 수주 불확실성과 경쟁 심화가 큽니다

미국 BEAD 프로그램 수주는 현지 경쟁사와의 경쟁이 치열하고, 실제로 수주가 확정되어 실적에 반영되기까지는 시간이 걸립니다. 지금까지 공개된 대형 계약도 금액이 연간 매출 규모에 비해 크지 않아, 기대만큼의 매출이 따라오지 않을 경우 급락 위험이 있습니다. 글로벌 광통신 업체 코닝 등이 시장을 주도하고 있어 기술 격차도 극복해야 할 과제입니다.

이유 4. 테마주 변동성이 극도로 큽니다

광통신 테마는 시장 분위기에 따라 크게 출렁입니다. 실제로 과거 급등 후 하루 만에 24% 폭락한 적도 있고, 외국인 기관의 매도세가 나오면 버티기 어려울 수 있습니다. 테마가 바뀌면 기업 펀더멘털과 상관없이 자금이 빠져나갈 위험이 큽니다.