삼성전자는 어제 2.01% 올라 25만3,500원에 마감했다. 상승률만 보면 SK하이닉스보다 약했지만, 시장 전체에서 차지하는 의미는 작지 않았다. 장 초반 불안한 흐름을 보이던 코스피가 반등으로 마감할 수 있었던 데에는 삼성전자와 SK하이닉스가 동시에 강세를 보인 영향이 컸다. 특히 외국인이 현물시장에서 매도 우위를 이어가는 상황에서도 기관 매수가 삼성전자 등 대형 반도체주로 유입됐다는 점은 주목할 부분이다.

삼성전자를 볼 때는 하루 주가보다 메모리 업황의 방향을 확인하는 지표로 접근할 필요가 있다. AI 서버 투자가 이어지고 고용량·고성능 메모리 수요가 늘면 D램과 낸드 가격, 가동률, 재고 수준이 함께 개선될 가능성이 있다. 삼성전자는 메모리 외에도 파운드리와 모바일, 디스플레이, 가전 등 사업 축이 넓기 때문에 특정 제품 하나의 호재만으로 판단하기 어려운 종목이다. 대신 메모리 가격이 회복되고, HBM 공급 확대가 실적으로 이어지고, 파운드리 수주 관련 불확실성이 줄어드는지가 동시에 확인되면 실적 기대치의 질이 달라질 수 있다.

다음으로 확인할 내용은 구체적이다. 우선 분기 실적에서 메모리 부문의 판매량과 평균판매가격이 함께 개선되는지 봐야 한다. 가격만 오르고 출하량이 늘지 않으면 회복의 강도가 제한될 수 있다. 다음은 HBM 공급 확대와 고객 인증 관련 발표다. 시장 기대가 큰 영역일수록 실제 매출 반영 시점이 중요하다. 마지막은 외국인 수급이다. 어제 반등은 기관 매수가 이끌었지만, 대형주는 외국인 매수 전환 여부에 따라 주가 흐름이 크게 달라질 수 있다.