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주식전망 : 오를꺼 같아요
1. HBM4 '세계 최초' 양산·출하 선점 효과
삼성전자는 2026년 2월 12일 메모리 3사 중 가장 먼저 HBM4(6세대 고대역폭메모리) 양산 출하를 시작했다고 밝혔습니다. 엔비디아가 하반기 출시하는 차세대 AI 반도체 '베라 루빈'에 HBM4를 공급하는 경쟁에서, 삼성전자는 이미 양산·출하를 공식화한 반면 SK하이닉스와 마이크론은 아직 실제 공급 시점을 밝히지 않은 상태입니다. 게다가 키뱅크캐피털은 마이크론이 품질 승인(인증) 문제로 초반 물량에 차질을 빚을 수 있다고 짚었는데, 이 경우 삼성전자가 엔비디아 HBM4 초반 수요를 상당 부분 확보하며 경쟁사보다 먼저 실적에 반영해 수혜 폭을 키울 수 있다는 분석이 나옵니다. 재고관리로 비유하면, 신제품 출시 전 미리 납품 승인을 따내고 창고에 물량을 채워둔 업체가 경쟁사보다 먼저 매출을 인식하는 것과 비슷한 그림이에요.
2. 증권사들의 잇따른 목표주가 큰 폭 상향
목표주가 상향 흐름도 뚜렷합니다. 노무라증권은 기존 37만 원에서 57만 원으로 상향했고, KB증권은 목표주가를 53만 원으로 18% 상향하며 2분기 D램·낸드 가격 상승률을 각각 60%로, 2026년 연간 상승률은 D램 308%·낸드 256%로 높여 잡았습니다. 이를 반영해 2026년과 2027년 영업이익 추정치를 각각 375조원, 548조원으로 올렸고요. 근거는 엔비디아의 차세대 '베라 루빈' 플랫폼에서 메모리가 차지하는 원가 비중이 이전 세대(블랙웰) 대비 5배 이상 확대돼 전체 원가의 25%에 이를 것으로 예상되기 때문인데, SOCAMM·HBM4 같은 차세대 메모리 공급 비중을 키우는 삼성전자가 직접적인 수혜를 볼 거란 논리입니다.
3. 영업이익 '슈퍼사이클' 전망 (전년 대비 최대 1,850% 증가)
실적 자체가 바닥을 찍고 급반등하는 국면이라는 분석도 많습니다. 연간 영업이익 372조 원 전망까지 나오는 상황이며, 전년 동기 대비 영업이익 증가율이 1,850%에 달할 것이라는 추정도 있습니다. 이는 반도체 다운사이클의 바닥을 찍고 슈퍼사이클로 전환된 것을 숫자로 보여주는 수치라는 평가예요. iM증권도 2026년 영업이익 증가율을 전년 대비 725%로 추정했고요. AI 데이터센터 투자 확대가 HBM 수요 폭증으로, 이게 다시 범용 D램 공급 타이트로 이어지는 선순환 구조에 진입했다는 게 핵심 논리입니다.
4. 대규모 자사주 매입·소각
삼성전자는 수십조 원 규모의 자사주 매입과 HBM4E 세계 첫 출하 소식이 맞물리며 주가 모멘텀을 키워왔습니다. 헤럴드경제 보도에서도 테슬라·애플향 파운드리 수주와 함께 자사주 소각이 주가 호재로 꼽혔어요. 자사주 매입·소각은 시중에 유통되는 주식 수를 줄여서, 같은 이익이라도 주당 가치를 높이는 효과가 있어요. 창고 재고에 비유하면, 회사가 스스로 자기 창고에 있는 물건(자사주)을 사들여서 유통 물량을 줄이는 셈이라, 이후 주가 방어와 반등에 우호적으로 작용한다는 시각이 많습니다.
5. 파운드리·비메모리 반등 기대
그동안 적자였던 파운드리(위탁생산) 부문의 개선 기대도 있습니다. 그동안 지지부진했던 AI용 HBM에서 조만간 구체적 성과를 거둘 수 있다는 전망과 함께, 글로벌 반도체 업황 회복에 힘입어 적자를 벗어나지 못했던 파운드리도 반등 조짐을 보이고 있다는 분석이 나옵니다. 테슬라·애플향 파운드리 수주 소식도 주가에 호재로 작용했다고 해요. 메모리(HBM) 한 축만이 아니라 파운드리까지 함께 개선되면 이익 개선의 폭과 속도가 더 커질 수 있다는 게 긍정론의 핵심입니다.
6. 최근 급락은 '기관 차익실현' 성격, 개인은 오히려 순매수
지금의 조정도 회사 펀더멘털 훼손이라기보다 단기 수급 문제로 보는 시각이 많습니다. 7월 7일 삼성전자는 놀라운 2분기 잠정실적을 발표했는데도 주가는 오히려 당일 기관의 대규모 매도세에 직면하며 7% 가까이 급락했습니다. 반면 같은 시기 외국인과 기관이 합쳐 2조7,000억 원을 순매도하는 동안 개인은 2조6,800억 원을 순매수했어요. "실적은 좋은데 차익실현 매물이 나온" 전형적인 고점 조정 패턴이라는 해석이고, 이 경우 실적이 뒷받침되는 만큼 시간이 지나며 재상승할 여지가 있다는 논리입니다.
7. 2분기 확정 실적 발표(7월 23일)라는 임박한 모멘텀
2분기 확정 실적 발표가 7월 23일로 예정돼 있어, 사흘 앞으로 다가온 상태입니다. 관건은 D램·낸드 가격이 3분기에 얼마나 오르느냐인데, 일부 증권사 전망대로 40~50%가 실제로 확인되면 3분기 가이던스가 주가의 다음 방향을 좌우할 가능성이 크다는 분석이 나와요. 긍정 시나리오로는 루빈 양산이 정상화되고 삼성 HBM4 점유율이 28% 이상 확보되면 매출 24조 원 목표를 달성하며 목표주가 상향 트리거가 될 수 있다고 봅니다. 다만 중립·부정 시나리오(수율 지연, 경쟁사 품질 이슈 해소 등)도 함께 제시돼 있어, 이번 실적 발표가 단기 방향성의 분수령이 될 거란 시각이 지배적입니다.
총평
삼성전자 역시 SK하이닉스와 비슷하게, 최근 조정이 '회사가 나빠져서'가 아니라 '단기 급등에 따른 기관 차익실현'과 '실적 확인 전 경계심리'가 겹친 결과라는 분석이 많습니다. HBM4 세계 최초 양산이라는 선점 효과, 노무라(57만원)·KB(53만원) 등 여전히 현재가 대비 높은 목표주가, 자사주 매입·소각, 파운드리 개선 기대는 반등의 근거로 꼽힙니다. 특히 7월 23일 확정 실적 발표가 임박해 있어, D램·낸드 가격 인상 폭과 HBM4 매출 반영 속도가 앞으로 며칠~몇 주 내 주가 방향을 정할 핵심 변수가 될 것으로 보여요.