[현대제철] 1분기 실적은 충격인데… 2분기 반등? 궁금해서 정리해봄👀

혹시 요즘 현대제철 본 사람? 나 사실 큰 기대는 안 했는데 1분기 실적 보고 좀 놀랐음… 숫자가 생각보다 많이 빠지더라고. 1분기 매출이 약 5조7,400억 원, 영업이익은 157억 원인데, 이게 작년 대비 흑자전환한 건 맞는데 전분기 대비로는 무려 63% 가까이 줄어든 수준임 ㅋㅋ 물론 순이익은 여전히 적자(지배주주 기준 -393억)라 당분간 힘들 수도 있겠다 싶더라.

자회사 덕분에 연결 실적은 겨우 방어한 느낌인데, 본사 단독으로 보면 영업적자가 -725억 원까지 나왔음. 원인 찾아보니까, 작년 말에 비싼 원료탄(철광석 같은 핵심 원자재) 들여온 게 이번 분기 원가에 묻히고, 철강 제품 가격(ASP)이 충분히 오르지 않아서 마진이 확 줄어든 듯해. 근데 이건 구조적인 이익 체력 악화는 아니고, 리드타임(배송 기간)이 3개월쯤 차이 나는 그 특이점에서 발생한 일시적 현상이라는 분석들이 많더라.

재미있는 건, 1분기 많이 약했던 '스프레드'(철강 가격과 원료값 차이)가 2분기엔 다시 좋아질 수 있다는 얘기가 계속 나옴. 특히 중국이 원료탄 대량 수입(전년대비 +17.6%)하면서 글로벌 가격 급등은 단기적으로 제한적일 거라고 보고, 국내 철스크랩(고철) 공급도 줄어서 가격은 여전히 높더라. 그 와중에 현대제철 열연강판 유통가격은 4월 말 현재 95만원까지 올랐고, 산업현장에서도 이 가격대가 어느 정도 받아들여지는 흐름이라고. 그래서 2분기부턴 판가(제품가격) 인상 효과가 본격적으로 반영될 거라는 기대감이 있는 듯.

솔직히 이 타이밍에서 시장도 '1분기 실적 저점이고, 2분기부터 턴어라운드 한다' 쪽으로 보는 분위기야. 실제로 실적발표 당일 주가가 오르기도 했고… 근데 단기적으로는 좀 조심해야 할 이유가 있어. 현대제철이 지금 주가 순자산비율(PBR) 0.3배 근처거든? 여기 닿을 때마다 기관이 단타 치는 흐름도 보이고, 최근 이란 쪽 지정학 리스크(전쟁 재확전 시)는 모든 철강주 단기 변동성을 키우는 요인임. 실제로 4월 현재 주가가 42,500원인데, 증권가 목표치는 5만원 찍어놓아서 상승여력(약 17~18%) 있다고들 함.

• 재무적으로 작년, 올해 이익이 별로 없어 PER(주가수익비율)이 당분간 높게(36배→12배로 개선) 찍히지만, 2024년 159억에서 2026년 455억→854억으로 영업이익 점프하는 그림 나옴. 주당순이익(EPS)도 내년부터는 1,100원→3,650원으로 확 좋아지는 걸로 예상.
• ROE(자기자본이익률)도 0.8%에 2.5%까지 살아난다고 보더라. 근데 철강 회사라는 게 본질적으로 경기민감주라, 경기 둔화나 원자재값 불확실성 나오면 언제든 주가 훅 빠질 수 있음. 이 점은 항상 머릿속에서 놓치면 안 됨 ㄷㄷ

장기적으로 보면 PBR 0.3이 워낙 저평가 구간이라, 이 구간에서 분할 매수 관점은 가능하다고 봄. 단, 2분기 실적 개선이 실제로 나오는지(스프레드 반등 확인, 원자재가 부담 완화), 중국 철강 시장 추이, 환율 변수 등은 꼭 체크 필요. 개인적으로는 배당은 그대로(1.2% 정도)로 보수적이긴 한데, 실적 반등 딱 나오는 시점에 외국인 모멘텀이 살 거 같을 때 용기 내서 들어가는 게 위너 플랜 아닌가 싶다 ㅋㅋ

혹시 현대제철 이미 들고 있거나, 관심 있는 분들 추가적으로 의견 나눠주세요! 나도 계속 지켜볼 예정이라 실시간으로 댓글에서 info 나누면 좋을 듯~