SK하이닉스는 무슨회사인가?

SK하이닉스는 경기도 이천시에 본사를 둔 글로벌 반도체 기업입니다. 국내외에 생산기지 4곳과 연구개발법인 3곳을 두고 있으며, 미국, 중국, 싱가포르, 대만·일본, 유럽에는 판매법인과 사무소를 운영 중입니다.

주력 제품은 역시 메모리 반도체이며, 여기에 파운드리(고객 주문을 받아 대신 만들어주는 사업)도 함께 병행 중입니다.

반도체는 크게 두 종류입니다. 정보를 저장하는 메모리 반도체와 계산, 제어를 담당하는 시스템 반도체입니다. 만드는 메모리는 다시 두 가지로 나뉩니다. 전원이 꺼지면 정보가 사라지는 DRAM이 휘발성 메모리이고, 전원이 꺼져도 정보가 그대로 남는 NAND Flash가 비휘발성 메모리입니다. 쉽게 말해 DRAM은 컴퓨터가 작업할 때 쓰는 임시 작업대이고, NAND는 USB나 SSD처럼 데이터를 계속 보관하는 창고입니다.

무엇을 팔아서 돈을 버나

파는 건 DRAM과 NAND Flash 같은 메모리 반도체입니다. 컴퓨터, 스마트폰, 서버 같은 전자기기 안에 들어가는 부품입니다. 올해 반기 매출 131조 8,950억원 전부가 이 반도체 부문에서 나왔습니다.

DRAM은 AI 서버에 들어가는 HBM3E 같은 고급 제품 판매를 늘리면서 판매량이 조금 늘었습니다. 판매 가격은 일반 DRAM 값이 계속 강세여서 30% 중반 올랐습니다. NAND는 1분기에 적게 팔았던 탓에 상대적으로 많아 보이는 효과가 있었고, 기업용 SSD 판매도 늘어서 판매량이 직전 분기보다 10% 중반 증가했습니다. 판매 가격은 모든 제품 가격이 오르면서 직전 분기보다 50% 중반 뛰었습니다.

무엇으로 반도체를 만드나

SK하이닉가 반도체를 만들 때 쓰는 핵심 재료는 크게 세 가지입니다.

웨이퍼(Wafer): 반도체를 새겨 넣는 얇고 동그란 원판입니다. 반도체의 도화지라고 보면 됩니다.

Substrate: 완성된 칩을 받쳐주고 전기 신호를 이어주며, 습기나 충격으로부터 칩을 보호하는 받침대입니다.

PCB(인쇄회로기판): 여러 부품을 고정하고 연결해 하나의 회로로 완성시키는 판입니다.

이 외에 가스, 화학약품, 소자류 등도 함께 들어갑니다.

원재료값으로는 총 약 10조 9,696억원을 원재료 구입에 썻습니다. 이 중 웨이퍼가 9%, 기타 재료가 51%, Substrate 3%, PCB 1%로 원재료가 64%를 차지하고, 나머지 36%는 부품, 부재료 등입니다.

주요 원재료 매입처는 웨이퍼는 일본, 한국, 독일, 미국에 공장을 둔 업계 주요 공급사에서 300mm 완제품으로 받습니다. Substrate는 한국, 일본, 중국의 9개사, PCB는 한국과 중국, 대만 등의 6개사에서 공급받으며. 원재료 가격은 반도체 시장의 수요와 공급 상황에 따라 오르내립니다. 공급사와 장기 협력 관계를 맺고, 공급처를 여러 곳으로 나누는 방식으로 안정성을 확보하고 있습니다. PCB는 공급 불안에 대비해 생산 지역을 동남아로 넓히는 작업도 진행 중이라고 합니다.

공장은 4개 조가 3교대로 24시간 돌아가며, 2026년 반기 가동일은 휴일 포함 181일이었습니다.

만들 수 있는 최대치(생산능력): 약 24조 1,528억원

실제로 만든 양(생산실적): 약 24조 1,528억원으로 최대치와 같습니다. 풀가동하고 있습니다.

가동률은 100%입니다. 공급보다 수요가 많고 만드는 족족 다 팔리고 있다는뜻입니다.

2026년 상반기 동안 기계장치를 비롯한 설비에 17조 5,950억원을 투자했습니다. 미래 수요증가를 대비해 생산능력을 늘리기 위한 설비투자라고 볼 수 있습니다.

어디서, 어떻게 파나

국내는 AI Infra 조직이 영업을 맡아 대리점을 운영하고, 해외는 미국,중국, 싱가포르, 대만, 일본, 유럽에 있는 판매법인과 그 산하 대리점이 담당합니다. 파는 방식은 두 가지입니다. 당사가 고객사에 직접 파는 직판과, 대리점을 거쳐서 파는 대리점 거래입니다.

전략은 크게 네 가지입니다.

제품 구성 다양화: 한쪽에 쏠리지 않게 판매 제품을 고르게 갖춤

수익성 개선: 비싸게 팔 수 있는 고부가가치 제품 비중 확대

고객 관계 유지: 고객별 맞춤 제품 제공으로 만족도 제고

지역별 맞춤 전략: 지역 특성에 맞춘 제품으로 현지 주요 고객 매출 확대

DRAM은 세계적인 모바일·컴퓨팅 전자업체에 공급하고있습니다. NAND Flash는 쓰이는 곳이 넓어서 모바일 기기 제조사, IT 제품 제조사, SSD와 메모리카드 만드는 업체 등이 주 고객입니다.

주요 계약 및 연구개발 활동은 어떤가

램버스(Rambus)와 특허 계약: 2013년 7월부터 2034년 6월까지 서로 특허를 쓸 수 있게 하는 계약을 맺었습니다. 램버스가 가진 반도체 특허를 마음 놓고 쓰면서 나중에 생길 수 있는 특허 분쟁을 미리 막아두는 계약입니다.

인텔 NAND 사업 인수: 2020년 10월에 인텔의 NAND 사업을 사들이기로 계약했고, 대금을 두 차례에 나눠 다 치르면서 2025년 3월 28일에 인수가 완전히 마무리됐습니다.

연구개발은 선행기술연구소, 기반기술연구소, Solution개발연구소 등이 연구개발을 맡고 있습니다.

올해 반기에 약 6조 429억원을 썼습니다. 이 중 인건비가 3조 5039억으로 절반이 넘습니다. 인재에게 가장 많이 투자한다는 뜻입니다. 매출 대비 비율은 4.6%입니다. 지난해 6.9%, 재작년 7.5%보다 낮아 보이지만,  연구개발비를 줄여서가 아니라 매출이 크게 늘어난 결과라고 볼 수있습니다.

올해 개발한 분야는 SSD 데이터센터용 PCIe Gen5 SSD 개발을 완료했습니다. 열을 공기 대신 액체로 식히는 DLC 기술을 적용해 미국 클라우드 업체에 공급하는 제품입니다. 321단 NAND를 넣은 일반 PC용 PCIe Gen5 SSD도 개발을 마쳤습니다.

모바일용 DRAM으로는 세계 최초로 10나노급 6세대 기술을 적용한 LPDDR6를 개발했습니다. 2027년 프리미엄 스마트폰에 들어갈 제품으로, 기존 제품보다 데이터를 33% 더 빠르게 옮기면서 전력은 20% 덜 씁니다.

서버용 DRAM은 16Gb DDR5의 속도 범위를 8000Mbps에서 9200Mbps까지 끌어올린 제품을 개발했습니다. 서버용과 일반 PC용 모두 더 빠른 속도로 공급할 수 있는 기반을 갖췄습니다.

쉽게 말해 AI 데이터센터에는 더 빠른 저장장치를, 스마트폰에는 더 빠르고 덜 먹는 메모리를 내놓은 올해 반기였다고 볼 수있습니다.

재무상태는 어떤가

다만 순이익이 영업이익보다 크다는 점은 짚고 넘어갈 필요가 있습니다. 본업에서 번 돈보다 최종 이익이 많다는 것은 영업 외 이익이 크게 반영되었다는 의미이기 때문입니다.

재무상태 역시 크게 달라졌습니다. 자산총계는 176조 1,077억 원에서 348조 8,622억 원으로 반년 만에 두 배가 되었습니다. 현금및 현금성자산과 단기금융상품, 단기투자자산을 합치면 약 88조 원으로 현금 여력이 상당히 두둑한 상태입니다. 장기투자자산은 14조 5,471억 원에서 85조 3,095억 원으로 급증했는데, 벌어들인 돈을 대규모 투자로 돌리고 있다는 신호로 보입니다. 유형자산도 77조 5,027억 원에서 88조 8,891억 원으로 늘어 설비 증설이 계속되고 있습니다. 매출채권은 18조 1,991억 원에서 47조 8,214억 원으로 크게 늘었는데, 매출 급증에 따른 자연스러운 증가로 볼 수 있지만 회수가 원활하게 이루어 질지는 지켜볼 부분입니다.

자본 구조도 탄탄합니다. 자본총계 262조 6,932억 원, 부채총계 86조 1,690억 원으로 부채비율이 약 33% 수준에 그칩니다. 이익잉여금은 106조 5,765억 원에서 242조 2,697억 원으로 크게 늘어,  유보 된 금액이 반년 만에 두 배 이상 불어났습니다.

정리하면 순이익의 상당 부분이 영업 외 이익에서 나왔다는 점과 매출채권 급증에 따른 회수 리스크, 이 성장세가 하반기에도 이어질지 여부는 따로 확인해볼 필요가 있을거 같습니다. 숫자만 놓고 보면 인상적인 재무지만, 그 숫자가 어디서 왔는지까지 함께 봐야 제대로 된 판단이 가능하다고 생각합니다.